恐高情绪集中释放,市场机会大于风险

仇晓光   2017-08-14 本文章439阅读


本周以来,全球股票市场大幅下跌,我们搜集了市场上认为导致市场下跌的几个主要原因:

1、美朝互放狠话促避情绪升温


朝鲜军方10日说,将于8月中旬完成关岛包围打击方案并上报朝鲜核武力总司令金正恩,方案内容包括同时发射4枚中远程弹道导弹打击关岛周边3040公里水域。美国总统特朗普:如果朝鲜再对美国采取任何行动,他们应该感到紧张;在朝鲜问题上,我有关“火与怒”的声明可能还不够强硬;朝鲜应该注意自身行为,不然可能陷入此前少有国家经历过的麻烦。


2、美股部分科技公司业绩不及预期有关


对于昨晚股价出现暴跌的网易,分析师此前普遍预计其每股美国存托股摊薄收益将达4.02美元,而最终的财报显示仅为3.86美元。不过,科技股整体暴跌可能还与前期该板块涨幅过大有关,基金经理在这些板块上布置了过多的头寸,目前正好处于获利回吐阶段。而港股腾讯控股早间的暴跌显然也是受到美股科技股暴跌的影响。


3、A股周期股高位调整

根据记者统计,周期性板块是6月以来涨幅最高的板块,而目前各方面均释放出对该板块不利的信号。对于此前市场炒作钢材价格上涨的现象,中国钢铁工业协会作了表态,该协会指出,针对近期黑色系期货市场和钢铁上市公司股票价格“异动”,推动钢材现货市场价格走高的现象,中钢协9日邀请部分钢铁企业、期货交易所、期货公司、钢铁电商及信息咨询公司等代表共同研究分析“异动”原因。

君茂观点


以“大嘴”著称的美国总统特朗普和朝鲜杠上了,一轮互怼下来,全球股市普跌。不过,市场本身本来就存在调整压力,地缘紧张只是诱因,以及短期因素的冲击,对全球股市影响有限。从宏观经济数据来看,特朗普上任以来,美国的失业率数据持续走低,而代表经济景气指数的制造业和非制造业PMI数据持续攀升,这代表美国的经济活动在持续向积极的方向发展;从近期发布的财报数据来看,市场认为的部分科技股业绩不及预期过于片面,整体来看,上半年美国主要科技股的财报大部分都是优于市场预期的。


因此,就美国股市的下跌,我们认为这更多是市场恐高情绪的集中释放,市场本身的基本面仍然是在向持续向好的方向发展。


从市场趋势跟踪角度来看,美股自2016年以来主要是以上涨趋势的节奏在运行,期间也发生过几次阶段性的调整。以标普500指数为例,2016年6月24日,英国脱欧事件,引发全球市场大跌,美股仅反应两天时间便开始大幅反弹;2016年9月9日,美国市场受到加息因素的影响,市场出现连续两个月的调整。和以往导致美股下跌的事件相比,本次美朝互怼事件实在算不上“大事件”,并且双方都知道不可能真正开打,更多的是口水仗。


因此,在基本面持续向好的大背景下,不必对市场出现的阶段性的恐高情绪释放过于恐惧,从另一个角度而言,市场的恐慌情绪也经常会带来优质标的的买入良机。


就国内A股市场而言,导致其大幅下挫的主力板块是周期类股票,而其他板块的股票尤其是过去大家比较嫌弃的创业板股票还是比较抗跌的。周期类股票前期的涨幅过快过大,叠加中钢协的言论和上期所对螺纹钢日内交易数量的限制等窗口指导,代表政策面的收紧预期,大幅削弱了市场对周期股的风险偏好。但是这是否就代表周期股进入下跌阶段呢?随着去产能供给侧改革的不断推进,以及环保督查力度的不断加大,中上游产品价格的上涨支撑各个行业业绩攀升的“硬逻辑”显而易见,无论是钢铁、稀土、化工、还是水泥,产品价格的上涨是不争的事实,因此,支撑市场从前期低位反弹的涨价逻辑,预计仍将会对上游产品价格构成有力支撑。


因此,就目前的现状而言,周期股也难言见顶,随着北方进入取暖季,环保政策的继续收紧预期仍然在发酵,因此周期股下阶段的表现仍然有值得期待的地方。相信随着周期股的企稳回升后,整个A股市场也会见底回升。


整体来看,虽然市场可能存在阶段性调整的需要,但是我们对市场的未来并不感到悲观。市场的恐慌情绪也会带来一些新的资产配置机会,我们将在深入研究的基础上,充分利用好市场的每一次下跌机会,持续调整优化投资组合,更好的捕捉未来的机会。

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