市场观察| 市场分化格局仍是主旋律,行情有望从“一九”走向“三七”

君茂资本   2017-06-19 本文章431阅读

市场观察

上周“一九”分化格局有所改观,创业板震荡反弹,全周微涨0.78%,上证指数在权重股的拖累下走低,上证50指数摸高后拐头向下,全周重挫2.64%。而在此之前,随着“漂亮50”估值的不断抬升,市场对于白马股后市走向的争论日趋升温,机构观点存在明显分歧。

在部分机构投资者热衷于抱团白马股同时,另一些机构投资者则开始质疑部分白马股的估值泡沫——在他们眼里,白马股上涨至今,已有脱离正常价值投资轨道的可能,资金的过度追捧有可能导致一次以“价值”名义炒作的新泡沫。

那么,第一个问题,漂亮50行情是否会瓦解?

君茂观点:从估值层面看,漂亮50板块的估值修复进程已经基本完成,整体估值大体处于合理略偏高的位置,但是也并不存在过于高估的泡沫。因此,漂亮50不具备崩盘式瓦解行情的条件。但是也要看到,随着估值修复的完成,该板块的整体性价比已经大打折扣,未来该板块的股票也会出现分化行情,板块性的整体上升或下跌的可能性比较小,要回归于股票本身进行一定的取舍。因此随着漂亮50板块内部股票的分化,“漂亮50”的标签式的象征可能会逐渐淡化。

第二个问题,未来行情是否会向中小创切换?

君茂观点:从长远来看,我们相信中小创板块一定蕴藏着大量引领市场未来发展的标的。但是就目前来看,未来一段时间,行情向中小创板块切换的概率并不大。首先从估值层面看,当前创业板估值仍然在50倍左右,中小创的估值消化仍然没有结束;其次,从流动性层面看,未来半年市场仍然大概率处于流动性偏紧的格局,而政策面的监管压力也会持续发力。因此在50倍估值的基本面下,没有流动性的支持,中小创大概率仍然会继续维持估值消化的局面。

第三个问题,未来是否有新的投资机会?

君茂观点:我们认为未来市场仍然会大概率处于分化格局,这个大的趋势短期内难以改变。市场将会更加的注重业绩驱动,价值投资风格仍然会是市场主流资金的拥抱对象。可以预见的是,随着漂亮50的性价比降低,市场资金大概率会从50板块流向二线蓝筹,尤其是那些市值处于100至200亿之间,PEG处于1附近的标的将更受到资金的青睐。

热点关注:6月21日凌晨,MSCI官方将再次公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数。A股闯关MSCI能否成功,成为了当下资本市场最为关心的话题。

君茂观点:目前市场对中国A股纳入MSCI的成功率预期大约为6成左右,市场对这一块的关注度并不算太高。因此,从交易层面来看,如果周三的结果显示中国A股成功纳入MSCI指数,对市场带来的利好力度可能会超出大家的预期。从纳入的股票特征来看,沪深300和上证50板块无疑是短期受益最大的板块,短期来看这些板块中的价值类股票将获得市场的追捧。




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