同期，香港市场也出现了一定调整，这一点从恒生指数上似乎看不出来，这是因为腾讯、友邦等几只权重股的上涨让恒指对香港整体的代表性有所失真。其实，香港市场调整的开始时间要早于A股市场，A股4月初开始下跌，而香港的另一大代表性指数——恒生国企指数从3月21日就开始下跌，到目前从最高点下跌了6.64%，与同期上证指数的跌幅基本一致，反映出两地联动的特征。

其实A股指数也是在3月底就显露出疲态，但直到4月8日才见顶，主要是清明节假期雄安千年大计横空出世，对市场的走向产生了短期扰动。扰动结束后，市场又重新回到了原来的状态。

可以说，近期市场下挫，既有宏观面的原因，也有政策面的原因。从宏观面来看，市场一直在担忧宏观基本面一季度可能成为近期的高点，而最新的经济数据似乎正在验证这一担忧；从政策面来看，为防范金融风险，从中央到一行三会都连续发声并采取措施，要将经济重心从稳增长转向“防范化解金融风险，确保金融安全”，监管政策不断加压，货币政策也不断收紧，导致市场流动性收紧预期骤升，市场风险偏好开始下降。

与众多卖方机构开始转向悲观不同，我们认为近期市场的下跌可能已经在较大程度上反应了政策监管和流动性收紧的利空。过去的经验告诉我们，市场整体情绪趋于一致的时候，我们更需要保持冷静，在羊群效应驱使下的随波逐流往往是错的。站在这个时点上，其实不必过度悲观。

从政策走向角度看，在稳中求进的总基调下，未来监管层新出台利好性政策的可能性始终存在，一旦出台会对市场情绪带来重要提振。

另外，我们一直认为市场调整并非坏事。一方面，机会是跌出来的，以中小板、创业板和次新股为代表的小市值股票虽然跌幅最大，但整体上仍然太贵，绝大多数需要进一步深跌才具备买入价值，我们一直盼望着它们能彻底跌透。另一方面，我们之前提到的市场分化仍在持续，优质的公司在市场调整中的表现远远好于大盘，同时，市场调整为我们提供了调仓换股的好机会，在下跌过程中，受市场情绪冲击，个别优质公司可能被错杀，会出现买入良机。

总体上，市场在朝着越来越健康的方向发展，而这是我们一直所期望的。