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本周，道指跌0.99%，纳指跌1.83%，标普500指数跌1.44%，而欧洲三大股指收盘多数上涨。周五海外市场大跌，道指一度暴跌逾700点，避险情绪大幅升温，美债收益率大跌，金价再创6年多新高。主要是因为中国宣布反制措施，对总计750亿美元美国商品加征关税。

经国务院批准，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。

周五鲍威尔承认金融市场对目前全球经济放缓局面反应强烈，股票市场一直波动不定，全球长期债券利率已大幅下挫至接近危机后的低点。但与此同时，鲍威尔再三强调在消费者支出的推动下，美国经济整体表现良好。虽然创造就业机会的速度已经从去年的增长速度放缓，但仍高于整体劳动力增长率。通货膨胀似乎正在接近2％。根据美联储对这些发展的影响的评估，将采取适当的措施来维持扩张，因此这样一个基调和降息50个基点不符。市场目前普遍预期，美联储或在9月宣布仅降息25基点。

美国方面，最新的美国制造业PMI数据显示，美国8月Markit制造业PMI初值为49.9，低于预期值50.5，前值为50.4，美国8月Markit制造业PMI初值2009年9月以来首次跌至50下方。7月ISM非制造业指数跌至53.7，为2016年8月以来的最低水平。

欧洲方面，德国8月制造业PMI初值为43.6，预期为43，前值为43.2；服务业PMI初值为54.4，预期为54，前值为54.5；综合PMI初值为51.4，预期为50.5，前值为50.9。

（一）指数和行业估值

市盈率：上证50指市盈率为9.68，较上周上升0.15；沪深300指市盈率为12.06，较上周上升0.22；中小板指市盈率为42.38，较上周上升0.11；创业板综市盈率为124.35，较上周下降4.96。

市净率：上证50指市净率为1.21，较上周上升0.02；沪深300指市净率为1.46，较上周上升0.02；中小板指市净率为2.55，较上周上升0.08；创业板综市净率为3.61，较上周上升0.11。

市盈率：横向来看，当前估值最低的行业为家用电器15.78x，其次为汽车15.93x、公用事业16.75x、交通运输17.99x，估值较高的行业为国防军工59.15x、计算机51.84x、农林牧渔51.19x；纵向来看，同历史中位数相比，目前商业贸易、轻工制造、公用事业、电子四个行业相对低估，最新值/中位数分别为63%、64%、72%、79%。交叉来看，公用事业的估值处于低位。

（二）资金流向

2019年以来，北上资金大幅流入A股市场。2月份，北上资金净流入规模达606.88亿元，创历史单月最高纪录。随着市场估值的回升，外资流入的节奏有所放缓。但近期回调后，北上资金重新开始持续净流入A股。整体上北上资金呈现低位持续吸筹的托底作用。本周，北上资金流入大幅净流入112.49亿元，南下资金累计净流入127.54亿港币。

（一）中央重磅文件发布，深圳成焦点，市场影响万众瞩目

周末又有重磅消息，这次是深圳。

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