君茂周度观察(2020.06.14)

仇晓光、陈晓燊   2020-06-14 本文章315阅读

一、宏观要闻



本周,全球主要资本市场普遍下跌,行情波动较大,A股行情较为独立。纳指本周一度在史上首次收在10000点关口之上,续创历史新高,但周四欧美股市集体暴跌,美国三大股指均创下3月中旬以来最大单日跌幅。主要是美联储对未来经济的黯淡预期及美国多州疫情二次爆发的迹象令市场承压。

上周五公布的美国5月份就业报告纵然有一定偏差,但仍然显示经济见底的讯号,加强了市场对美国经济从新冠肺炎疫后复苏的信心。但本周美联储发布了今年的首个经济预期,其预计2020年美国GDP将下滑6.5%,2021年上涨5.0%,令市场对经济前景有一定担忧。

疫情方面,在经济重新开放一个月后,佛罗里达州新增8553例确诊冠状病毒病例,为疫情开始以来最高周新增数据,令市场担心美国疫情的二次爆发。

美国方面,美国5月未季调CPI同比升0.1%,预期升0.2%,前值升0.3%。季调后环比降0.1%,预期持平,前值降0.8%;未季调核心CPI同比升1.2%,预期升1.3%,前值升1.4%;环比降0.1%,预期持平,前值降0.4%;未季调CPI指数为256.39,预期256.837,前值256.389;实际收入环比升0.5%,前值升5.8%。

美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变,符合市场预期。委员们一致同意此次的利率决定。鲍威尔称,不确定劳动力市场是否在5月份触底,美国劳工局可能低估了失业率。

国内方面,中国5月CPI同比涨2.4%,预期2.7%,前值3.3%,时隔8个月重回“2时代”。食品中,畜肉类价格上涨57.4%,影响CPI上涨约2.55个百分点,其中猪肉价格上涨81.7%,影响CPI上涨约1.98个百分点。中国5月PPI同比降3.7%,预期降3.2%,前值降3.1%。

中国5月M2同比增长11.1%,预期11.2%,前值11.1%。5月新增人民币贷款14800亿元,预期14192亿元,前值17000亿元。中国5月社会融资规模增量为3.19万亿元,预期2.83万亿元,前值3.09万亿元。

Wind数据显示,5月份挖掘机总销量3.17万台,同比增近68%,同比增速创2019年3月份以来新高。此前数据显示,3月份国内挖掘机销量49408台,单月销量创出历史新高,4月份国内挖掘机销量45426台,单月销量创历史次高。今年3月挖掘机销量反弹超预期,4月挖机销量又实现同比高增,说明工程机械行业目前已经走出疫情影响,迎来旺季。

二、市场动向


(一)市场热点

本周,行业涨幅方面呈现分化,Wind二级行业制药生物科技、软件与服务、零售业、医疗保健服务、消费者服务涨幅居前;家庭与个人用品、电信服务、银行、商业和专业服务跌幅居前。前一阶段的市场热门行业,科技板块涨跌互现,技术硬件设备仍然上涨,半导体行业则出现了下跌。

上市公司好想你6月8日晚间公告,公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份。本次回购的股份数量不低于1.13亿股,不超过2.26亿股,占目前公司总股本的比例不低于21.91%、不超过43.83%。回购价格不超过13元/股。按回购价格上限13元/股测算,回购1.13亿股、2.26亿股对应的回购金额分别为14.69亿元、29.38亿元。从回购比例来看,这可能是A股史上最大一笔因为看好公司前景而主动回购的案子。

万泰生物于4月29日登陆沪市主板,发行价仅为8.75元/股,在收获26个一字板之后,昨日收盘价为136.60元/股,涨幅超14倍。是今年以来一字连板最多的新股,同时也跻身新股一字连板数第四名。主要是基于对新冠疫情发展的不确定性,市场对新冠疫苗研发给予了较高的期许,叠加万泰生物在国产HPV疫苗研发上的领先和一季度新冠诊断方面取得成绩,市场给予了较高估值。

6月9日晚,王府井发布公告称,公司控股股东北京首都旅游集团有限责任公司授予其免税品经营资质,允许其经营免税品零售业务。值得注意的是,在一季度亏损且近期无显著利好消息披露的情况下,王府井的股价近一个多月持续上涨,较5月初股价大涨110.78%。

6月10日,多只中概股成交量暴增几十倍,走势犹如过山车,触发上百次交易暂停。分析人士称中概股大幅波动可能有以下原因:第一,美股走势偏暖,纳指创新高,市场整体交易活跃;第二,大多数中概股流通盘不大,资金一旦进场,股价容易迅速拉升;第三,中概股回归趋势出现,有估值提高的预期所以有资金短炒,“万一中概股真的回归A股、港股,估值或许就能翻倍了”。

(二)资金流向



6月以来,代表外资的北向资金频繁流入流出,对A股市场风格转换影响较大。周五,北向资金高开低走,全天净卖出8.94亿元,终结连续14日净买入。不过,总体来看,6月份北向资金仍呈现净流入,累计流入金额289.68亿元。Wind数据显示,6月以来,技术硬件与设备(0.79%)、资本货物(0.21%)、运输(0.2%)、汽车与汽车零部件(0.14%)等行业持仓占比增幅最大。而食品饮料、耐用消费品与服装、银行持仓市值占比下降最多,分别为-0.73%、-0.37%、-0.26%。

从本周行业资金流向来看,主力资金净流出800多亿元,所有行业均呈现净流出。其中,信息技术板块资金净流出超200亿元,位居首位;工业、材料、消费板块净流出额亦较多。

同时,Wind数据显示,6月以来,公募基金整体仓位小幅下降。6月初,在全部3594只持有股票的基金中,股票投资比例为66.73%,6月11日下降至65.51%,下降1.22个百分点。

三、买卖方观点


(一)中信策略:海外风险再起,扰动市场情绪

海外风险的频繁出现预计会持续扰动市场情绪。本周美联储议息会议的扩表指引低于预期,经济下修幅度超预期,预计海外市场流动性驱动的单边上涨修复进程进入尾声,波动开始增多。当前全球疫情的蔓延趋势尚未放缓,压力正从欧美转向新兴市场国家和欠发达地区,尽管从5月以来欧美复工复产的数据来看,“复工复产”与疫情的“二次爆发”并没有必然关系,但全球疫情“二次爆发”的风险依然很高,疫情反复将持续扰动市场情绪。

我们依旧认为A股整体处于均衡状态下的结构再平衡状态,6月下半旬开始海外风险因素增多,但实质性影响有限。市场向下有基本面和流动性支撑,向上有风险因素频繁扰动,预计走势仍维持平衡状态。

配置上,新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线,短期结构再平衡过程中,建议重点关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头。

(二)海通策略:美股的“虚高”及对A股启示

核心结论:①美股前期高位附近再现大跌显示其有一定的虚高:美股估值高、盈利弱,上涨主要源于零利率,且结构分化严重,主要靠龙头公司上涨。②A股相比美股更健康,估值更低且基本面更扎实。短期回撤,整体是底部区域震荡,为牛市3浪上涨做准备。③三季度聚焦内需,如新基建(科技)、券商、汽车家电,低估行业的修复等催化剂,关注四季度窗口期。

四、热点事件

本节部分内容选自中国经济网

(一)涉及2万亿元!国务院敲定一个重磅方案

国务院总理李克强6月9日主持召开国务院常务会议,确定新增财政资金直接惠企利民的特殊转移支付机制。

今年国家确定新增减税降费2.5万亿元,其中减免社保费将为市场主体减负1.6万多亿元,大部分在下半年实现,很多地方也在自主减税降费,这将有力支持企业特别是中小微企业纾困、解困难群众之急,但也给市县财力带来很大缺口。

将新增财政赤字和抗疫特别国债共2万亿元资金直达市县,要支持地方落实帮扶受疫情冲击最大的中小微企业、个体工商户和困难群众的措施,加强公共卫生等基础设施建设和用于抗疫相关支出等。

建立特殊转移支付机制,将新增财政资金第一时间全部下达市县。中央财政会同相关部门强化管理。省级政府要当好“过路财神”,同时不做“甩手掌柜”,在加强资金监管同时,将自身财力更多下沉基层,弥补基层财力缺口,以确保中央确定的“保就业、保民生、保市场主体”举措真正落到实处。

市县政府要建立使用台账,确保资金流向明确、账目可查。财政部要同步建立全覆盖、全链条监控系统,各级国库要督促做到点对点直接拨付资金、确保账实相符,审计部门要开展专项审计。对截留挪用、虚报冒领的要依法依规严肃问责,坚决处理。

今年有信心有能力坚决打赢脱贫攻坚战。要把中央财政对脱贫攻坚的支持落实到位,各地在资金安排上也要向这方面倾斜。确保今年现行标准下剩余农村贫困人口全部脱贫、实现“两不愁三保障”,贫困县全部摘帽。

为帮扶涉及近2亿人就业的外贸企业纾困发展,在鼓励企业拓展国际市场同时,支持适销对路的出口产品开拓国内市场;简化内销认证和办税程序;支持电商平台、大型商业企业等开展外贸产品内销活动;鼓励金融机构加大信贷支持。


一键咨询