本周，全球主要资本市场集体大涨，道指累涨6.87%，纳指累涨9.01%，标普500指数累涨7.32%，三大股指均录得4月以来的最大周涨幅。欧股周线亦普遍大涨，德国和法国股指均涨超7%。市场普遍认为，在美国和全球流动性充裕、债券收益率触底的背景下，资金可能会持续流入股市和公司债。

尽管大选仍存在一些不确定性，但本周美股录得巨大涨幅。分析普遍认为，分裂的政府将成为此次大选最有可能的结果，没有一个政党能同时控制白宫、参议院和众议院。在这种情况下，市场认为不太可能发生重大政策变化。

如市场普遍预期的那样，美联储将基准利率维持在0%-0.25%的区间内，该决定表明美国经济正在增长，但还没有达到疫情爆发前的水平。

伯克希尔·哈撒韦公司（BRK.A）披露了第三季度财报。伯克希尔哈撒韦在第三季度中回购股票大约动用了90亿美元的资金，2020年前9个月总规模为160亿美元。截至第三季度末，伯克希尔·哈撒韦大约70%股票持仓集中在四只股票：美国运通(持股152亿美元)、苹果(1117亿美元)、美国银行(249亿美元)、可口可乐(197亿美元)。

美国方面，美国供应管理协会（ISM）的数据，制造业指数从一个月前的55.4上升到59.3，超出预期的56，突显了制造业摆脱疫情影响的强劲势头。

美国劳工统计局周五报告称，美国10月季调后非农就业人口录得增加63.8万人，前值修正后为增加67.2万，预期60万人。美国10月季调后非农就业人口小幅好于预期，连续第四个月增幅下滑，且为连续第二个月在100万人下方。劳工统计局表示，在10月份休闲和酒店、零售贸易、建筑以及专业和商业服务领域的就业显著增加。

欧洲方面，欧洲多国10月制造业PMI好于预期。其中，欧元区10月制造业PMI终值54.8，预期54.4，前值54.4；法国10月制造业PMI终值51.3，预期51，前值51；德国10月制造业PMI终值58.2，预期58，前值58；英国10月制造业PMI为53.7，预期53.3，前值53.3。

国内方面，海关总署发布数据显示，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值25.95万亿元人民币，比去年同期增长1.1%。其中，出口14.33万亿元，增长2.4%；进口11.62万亿元，下降0.5%；贸易顺差2.71万亿元，增加16.9%。按美元计价，前10个月，我国进出口总值3.71万亿美元，下降0.8%。其中，出口2.05万亿美元，增长0.5%；进口1.66万亿美元，下降2.3%；贸易顺差3845亿美元，增加14.2%。

本周，上证指数、深证成指、创业板指、科创50表现分别为跌1.63%、涨0.82%、涨2.12%、涨4.29%。

汽车业加快复苏的态势使得10月至今涨幅首位的是汽车板块，板块平均涨幅为12.88%，比亚迪、长城汽车分别达59%和50%。A股涨幅前10位的细分行业中，除了白酒板块外，几乎都与汽车行业有关，如分立器件、计量仪表、储能设备、锂、玻璃制造，以及乘用车、商用载货车和载客车，大部分板块区间涨幅超过20%。

（二）资金流向

北向资金方面，11月5日，总体净买入110.0亿元。这是自10月12日以来，北向资金第一次超过百亿级的资金净流入。本周以来，人民币对美元在岸、离岸均出现大幅升值，离岸人民币大涨820个基点，这构成了外资加速进入A股市场的内在逻辑。从行业来看，电子元件、房地产、酿酒行业、汽车行业、通讯行业等净买入居前，水泥建材、航天航空、有色金属、交运物流等净卖出居前，从概念板块来看，华为概念、超级品牌、基金重仓、独角兽、新能源车、电商概念、国产芯片、苹果概念等净买入居前。

10月产业资本减持放缓的同时，A股回购规模继续攀升。Wind数据显示，10月产业资本二级市场净减持576亿元，环比9月下降逾三成。此外，今年已有833只A股加入回购，年内回购规模达864亿元。在今年所有正在实施回购或完成回购的上市公司中，美的集团回购金额居首。截至2020年11月3日，美的集团累计回购A股股份约10973万股，占公司总股本的1.56%，累计耗资约64.34亿元；中国平安紧随其后，累计回购A股股份约7000.68万股，累计耗资约59.94亿元。此外，伊利股份、格力电器、雅戈尔、京东方A、TCL科技、华泰证券、国泰君安、上汽集团、国电电力、苏宁易购、东阳光、洋河股份回购总金额排名居前。

中泰证券首席经济学家李迅雷在近期发表了主题演讲，他认为，随着冬天来临，全球一些疫情国家再度爆发，这是意料之中，也是意料之外。

“意料之中”是本身就预料到冬天来了之后，疫情会再度爆发，“意料之外”是除中国之外的很多国家管控疫情的能力很差，过去引以为豪的小政府、大市场模式，在疫情之下不堪一击，如今确实需要对经济下行趋势下全球经济增长的模式进行反思。

他还认为美国，包括欧洲经济存在很难解决的深层次问题，就是二战结束到现在为止已经持续了75年，在这75年时间里面游戏规则的不变导致居民收入和财富的分化、经济结构的扭曲，美国收入差距过大之后，底层老百姓对于现实的不满，这个根本原因是长期存在的。

“社会财富的分化越来越严重，要解决这个问题必须要改革，但是美国没有时间解决这样的问题，这就使得全球的矛盾进一步加大，全球的贫富分化进一步扩大，结构性问题根深蒂固，社会的阶层、代际传承的弹性很大，今后经济增长乏力。”李迅雷说，长期以来，美国没有一个党派通过轮流执政能解决这样的问题。

李迅雷表示，全球经济现在实际上处在一个比烂的时代，而不是一个比好的时代。在这种背景之下中国只要稳住，中国经济在全球的排名就有望领先。

至于国内经济，李迅雷认为，这一轮经济下行开始在2018年，并不是因为疫情导致经济结构下行，而是坚守房住不炒。在这个时候我们要把握的结构性机会，即新旧动能转换和分化带来的机会。仅仅把希望寄托在经济见底反弹，把希望寄托在疫情过去之后，新一轮上升周期的开始，都是不现实的。

（一）十四五规划公布，16次提及金融，32字聚焦资本市场

11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（下称《建议》）公布。《建议》对金融领域发展做出若干部署，全文共16次提及“金融”，17次提及“投资”，另外共有32字关于资本市场的表述。在60个小节中，金融与投资相关内容各集中在一个小节，并在文中其他部分多次涉及。

《建议》与金融领域相关的内容主要集中在“全面深化改革，构建高水平社会主义市场经济体制”部分。在“建立现代财税金融体制”工作部署中，《建议》提出以下几点：

建设现代中央银行制度，完善货币供应调控机制，稳妥推进数字货币研发，健全市场化利率形成和传导机制。

构建金融有效支持实体经济的体制机制，提升金融科技水平，增强金融普惠性。

深化国有商业银行改革，支持中小银行和农村信用社持续健康发展，改革优化政策性金融。

全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

推进金融双向开放。

完善现代金融监管体系，提高金融监管透明度和法治化水平，完善存款保险制度，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，对违法违规行为零容忍。

除此之外，《建议》其他部分也多处提及金融行业的发展，例如：

在“坚持创新驱动发展，全面塑造发展新优势”部分，强调了坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。这部分提到：完善金融支持创新体系，促进新技术产业化规模化应用。

《建议》在畅通国内大循环方面提出，推动金融、房地产同实体经济均衡发展。与此呼应，在推进以人为核心的新型城市化方面，《建议》重申坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，租购并举、因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。

此外，《建议》还提到健全农村金融服务体系，发展农业保险；发展绿色金融；提高参与国际金融治理能力；维护金融重要基础设施安全，维护金融安全，守住不发生系统性风险底线等方面。

对于投资领域，《建议》在“形成强大国内市场，构建新发展格局”部分也有“拓展投资空间”的工作部署，具体分为以下几点：

优化投资结构，保持投资合理增长，发挥投资对优化供给结构的关键作用。

加快补齐基础设施、市政工程、农业农村、公共安全、生态环保、公共卫生、物资储备、防灾减灾、民生保障等领域短板，推动企业设备更新和技术改造，扩大战略性新兴产业投资。

推进新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程建设，支持有利于城乡区域协调发展的重大项目建设。

实施川藏铁路、西部陆海新通道、国家水网、雅鲁藏布江下游水电开发、星际探测、北斗产业化等重大工程，推进重大科研设施、重大生态系统保护修复、公共卫生应急保障、重大引调水、防洪减灾、送电输气、沿边沿江沿海交通等一批强基础、增功能、利长远的重大项目建设。

发挥政府投资撬动作用，激发民间投资活力，形成市场主导的投资内生增长机制。

在对外开放方面，《建议》还提到，全面提高对外开放水平，推动贸易和投资自由化便利化；完善外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度；稳慎推进人民币国际化，坚持市场驱动和企业自主选择，营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系等方面。

纵览全文，建议稿由15个部分构成，分为三大板块。

第一板块为总论，包括第一、第二两个部分，主要阐述决胜全面建成小康社会取得决定性成就、我国发展环境面临深刻复杂变化、到2035年基本实现社会主义现代化远景目标、“十四五”时期经济社会发展指导思想、必须遵循的原则和主要目标。

第二板块为分论，总体上按照新发展理念的内涵来组织，分领域阐述“十四五”时期经济社会发展和改革开放的重点任务，安排了12个部分，明确了从科技创新、产业发展、国内市场、深化改革、乡村振兴、区域发展，到文化建设、绿色发展、对外开放、社会建设、安全发展、国防建设等重点领域的思路和重点工作，作出工作部署。

第三板块为结尾，包括第十五部分和结束语，主要阐述加强党中央集中统一领导、推进社会主义政治建设、健全规划制定和落实机制等内容。

关于“十四五”和到2035年经济发展目标。在征求意见过程中，一些地方和部门建议，明确提出“十四五”经济增长速度目标，明确提出到2035年实现经济总量或人均收入翻一番目标。文件起草组经过认真研究和测算，认为从经济发展能力和条件看，我国经济有希望、有潜力保持长期平稳发展，到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的。同时，考虑到未来一个时期外部环境中不稳定不确定因素较多，存在不少可能冲击国内经济发展的风险隐患，新冠肺炎疫情全球大流行影响深远，世界经济可能持续低迷，中长期规划目标要更加注重经济结构优化，引导各方面把工作重点放在提高发展质量和效益上。