本周，全球主要资本市场普遍上涨。道指涨0.66%，标普500指数涨0.61%，纳指涨0.48%。其中越南股市持续火爆，连续多日创历史新高。甚至越南最大的证券交易所胡志明市证券交易所交易系统不堪重负，于6月1日下午停牌半天。

美国5月季调后非农就业人口新增55.9万，预期67.4万，前值26.6万。5月非农数据仍不及预期，使美联储很难在夏季讨论缩表。企业雇主们依然表示找不到足够的工人来填补空缺，因为健康忧虑、育儿需要和失业保障的加强可能降低了一些人的求职意愿。此外，持续存在的供应链瓶颈和全球芯片短缺，对制造商和车企形成制约。

5月份，A股迎来半年中表现最好的一个月，整体来看，上证指数上涨4.89%，沪深300上涨4%，创业板指上涨7%。从整个“红五月”的走势来看，28个申万一级行业中，只有农林牧渔、家用电器和钢铁逆势下跌，其余25个行业全部收涨。排在行业涨幅榜TOP5的是国防军工、食品饮料、有色金属、计算机和电气设备，5月涨幅都在7%以上。前期回撤近23%的国防军工，5月涨幅近13%。

2021年5月财新中国制造业PMI（采购经理指数）较上月上升0.1个百分点至52，录得2021年以来最高值。分项指数中，5月制造业需求略强于供给。海内外需求齐增，支撑销售增长，5月新订单指数录得2021年内高点，新出口订单指数则继续攀升至2020年12月以来高点。企业反映，新接业务量增速为五个月来最强劲。新业务量增长，带动产量进一步上升，但原材料短缺且价格高企对供给有所抑制。相比需求侧的高景气度，供给略显疲弱，5月生产指数较上月微降。

港股方面，随着近期商品价格上涨压力出现缓解迹象，以及人民币近期的不断升值，港股的市场情绪出现好转迹象，包括对市场环境更为敏感的金融板块近期出现了较好的市场表现，传统经济板块成为推动港股上涨的主要动力，高估值板块表现相对疲弱，科技、医疗行业跑输大盘的幅度超过2.5%。

君茂资本观点：5月份市场风格出现切换。受不断升级的宏观政策监管与调控，大宗商品价格在5月中下旬大幅回落，上游原材料等周期类行业明显回调。与此同时，央行对货币政策不急转弯的定调以及大宗商品价格的快速下跌，使得市场对通货膨胀的预期大幅降温，对周期股见顶的担忧使得资金逃离周期行业，转而选择成长、消费、医药等行业。另外，人民币升值是近期股票市场上涨的主要原因之一，随着人民币突破年内新高，北向资金也大幅流入中国股票市场。以沪股通为例，5月25日沪股通资金流入183亿元人民币，流入金额刷新年内新高。北向资金的投资偏好也推动了市场风格的变换。