本周，全球主要资本市场涨跌不一，波动较大，道指涨0.24%，标普500指数涨0.4%，纳指涨0.43%。投资者进一步转向美国国债以求避险使得美国长期国债收益率下跌，10年期国债收益率4个月来首次跌破1.30%，触及2月19日以来的最低点1.298%。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布6月会议纪要。纪要显示，美联储官员在最近的会议上谈到了缩减购债规模，但似乎很少有人急于推动这一进程，继续在收紧货币政策方面保持耐心。维持政策利率不变，也没有改变其资产购买计划，但该委员会上调了今明两年的通胀预期，暗示加息或快于预期。

2021年上半年流入全球股票基金的资金规模达到5800亿美元（约合人民币37470亿元），刷新历史纪录。今年1-6月，美股市场新开设超过1000万的证券账户，已经超过2020年全年的水平。

国内方面，虽然市场有所波动，但人气依旧旺盛。上周日均成交额在万亿左右，而本周日均成交额在1.1万亿左右，呈现出高位放量震荡的走势。稀土、钴矿、锂矿为代表的新能源上游产业链是市场热捧的焦点。而从本周下跌的板块来看，餐饮旅游、医药、酒类成为资金抛售的重灾区，纷纷大幅下挫。

H股在近段时期则是持续回调，创今年以来新低。互联网标杆企业腾讯控股、阿里巴巴皆创年度新低。此外，南下资金近期亦大幅出逃互联网公司。从南下资金7月以来的走势看，连续大幅净卖出。

经济数据方面，国家统计局公布数据显示，中国6月CPI同比上涨1.1%，预期涨1.2%，前值涨1.3%，其中猪肉价格下降36.5%，影响CPI下降约0.80个百分点。中国6月PPI同比上涨8.8%，预期8.5%，前值9%。

中国6月M2同比增8.6%，预期增8.3%，前值增8.3%；6月新增人民币贷款2.12万亿元，预期增1.77万亿元，前值增1.5万亿元；中国6月社会融资规模增量为3.67万亿元，比上年同期多2008亿元。

央行宣布全面降准，火速落实国常会要求。7月7日，国常会提出适时降准，市场还在讨论是定向降准还是置换MLF。仅仅过了两天，7月9日央行就宣布于7月15日全面降准0.5个百分点，执行速度和力度都超出市场预期。本次降准释放长期资金约1万亿元，其中有4000亿由金融机构用于归还7月到期的4000亿MLF，净投放流动性约6000亿。

君茂资本观点：本周市场点位变化不大，但内部结构来看波动较大。一是受政策面利空的逐步发酵，头部互联网上市公司进入高波动状态；二是场内资金维持对成长风格的偏爱不变。政策面的变化以及宏观经济未来演变方向，对市场整体以及内部配置风格影响较大。前几期周度观察我们提到“市场运行的逻辑将进入后疫情、常规化阶段，系统性的流动性扩张带来的估值扩张已经结束，景气度上行、业绩持续释放而估值相对便宜、深度价值对流动性收紧不敏感的相关行业和标的大概率获得超越市场的回报”，其核心逻辑在于对宏观经济运行阶段和政策边际变化的分析。