君茂周度观察(2021.08.01)

仇晓光、陈晓燊   2021-08-01 本文章294阅读

本周,全球主要资本市场全线下跌,但7月,欧美股市则多数上涨,道指涨1.25%,标普500指数涨2.28%,纳指涨1.16%。标普500指数连续六个月上涨,为2018年来最长连涨周期,法国和德国股指亦连涨六个月。
美国第二季度核心PCE物价指数初值年化环比升6.1%,创1983年第三季度以来新高,预期升5.9%,前值升2.5%。而美国第二季度国内生产总值按年率计算增长6.5%,略高于今年早些时候的水平,使经济规模超过疫情前的水平。第二季度的增长依然低于经济学家的预期,市场之前预测的数值为8.4%。数据公布后,美元下滑,因为投资者认为该数据或证实美联储鲍威尔之前的观点:离货币收紧还有很长一段路要走。
国内方面,本周初,受相关政策和市场情绪扰动,A股、港股全线杀跌,市场一度担忧风险进一步扩散。而在后半周,市场全线反弹,主要股指均大幅上涨。官媒发文对市场情绪产生较大影响,新华社7月28日深夜发文称,中国资本市场发展的基础依然稳固,行业监管政策有利于中国长远发展。从市场领涨板块来看,半导体、新能源产业链依旧是进攻主力,休闲服务、食品饮料等板块跌幅居前,白酒股成为近期杀跌主力,茅台、五粮液连续放量破位下跌,而“宁组合”则继续新高,黄金赛道对传统赛道的挤出效应愈发明显。
此外,蓝筹股杀跌成为市场的一个重要特征,且当前并未看到止跌迹象。Wind统计显示,有300多家公司7月30日盘中最低价创今年以来新低,包括48只500亿市值以上公司,从行业来看,多数为消费和金融类板块公司。
据国家统计局官网,中国7月制造业PMI为50.4,预期为51.1,前值为50.9;中国7月非制造业PMI为53.3,前值为53.5;综合PMI产出指数为52.4,前值为52.9。制造业总体继续保持扩张态势,但步伐有所放缓。7月份,部分企业集中进入设备检修期,加之局部地区高温洪涝灾害等极端天气影响,制造业扩张力度较上月有所减弱,但大多数行业PMI仍保持在景气区间。
君茂资本观点: 本周市场的核心主题是政策冲击,市场对校外培训方面的政策打击解读扩大化,房地产、互联网、保险、教培、白酒、医美等行业均在本周大幅杀跌,与此相对应的是半导体、新能源、先进制造等政策大力倡导的行业在本周继续上涨。
中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。其中提到: 要挖掘国内市场潜力,支持新能源汽车加快发展, 加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系,加快推进“十四五”规划重大工程项目建设,引导企业加大技术改造投资。 要强化科技创新和产业链供应链韧性, 加强基础研究,推动应用研究, 开展补链强链专项行动,加快解决“卡脖子”难题,发展专精特新中小企业。 要加大改革攻坚力度,进一步激发市场主体活力。坚持高水平开放,坚定不移推进共建“一带一路”高质量发展。 要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作, 尽快出台2030年前碳达峰行动方案,坚持全国一盘棋,纠正运动式“减碳”,先立后破,坚决遏制“两高”项目盲目发展。

因此,本周市场的两极分化继续加剧,主要体现的仍然是政策导向。与细分领域的政策专项打击不同,部分白马股在本周的下跌存在错杀的可能。与此相反,政策大力支持的新能源汽车、硬科技类相关行业,更多演绎了资金的一致性追捧,随着部分大型公募基金开始转向增加此类资产的配置比例,相关标的的疯狂可能并没有结束。我们认为,虽然市场两极分化,但两个方向均存在好的投资机会。除白酒外,较多龙头白马股已经逐步进入中长期战略布局窗口期,并且也不存在政策打压等不确定性风险;对于成长股而言,我们认为各细分领域的机会挖掘仍然不够充分,与市场热捧的新能源汽车不同,本次政治局会议中特别提到的“专精特新中小企业”值得进一步挖掘。


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