本周，全球主要资本市场普遍上涨，道指涨0.87%，标普500指数涨0.71%，纳指跌0.09%，标普500指数和道指均触及历史新高。

美国劳工部报告称，美国7月CPI环比上涨0.5%，低于6月份的涨幅。二手车与机票价格涨幅显著放缓，表明随着经济复苏，被压抑的消费需求得到释放，通胀压力也有所缓和。美国7月生产者价格指数创2010年来最大同比涨幅，显示通胀升温。美国7月PPI同比升7.8%，创11年来新高，预期升7.3%，前值升7.3%；环比升1%，预期升0.6%，前值升1%。美国7月核心PPI同比升6.2%，预期升5.6%，前值升5.6%；环比升1%，预期升0.5%，前值升1%。美国密西根大学一项调查显示，8月消费者信心指数初值降至70.2，创自2011年以来的最低水平。

国内方面，网传以软银为首的外资暂停投资中国资产的事件持续发酵，资管巨头贝莱德二季度大幅削减阿里巴巴仓位，一度引起市场的担忧。但富达、施罗德等不少资管巨头实际上并没有大幅度减持中国资产，反而在下跌的过程中逆势“抄底”，腾讯、阿里、美团等均在增持名单中。

白马龙头股普遍出现较大幅度调整，热门赛道交易逐渐拥挤，近期也开始震荡调整。在这样的背景下，基金机构开始瞄准中小市值公司，这一趋势在近期机构调研中逐渐体现出来。Wind数据显示，7月以来，基金、券商等机构一共调研了548家公司，其中184家公司被机构调研次数在2次及以上。调研次数排名前两位的是佳禾食品和东威科技，调研次数分别为11次和10次；紧随其后的是欧科亿、汉钟精机、神州细胞，调研次数均为9次。这些多次被机构调研的公司普遍市值不大，佳禾食品、东威科技、欧科亿的市值均不到100亿元，汉钟精机的市值接近130亿元，神州细胞的市值在300亿元左右。

中国基金业协会数据显示，尽管7月份股市回撤明显，私募基金管理人数量出现环比下降，但资金却在跑步入场，新备案私募基金数量环比增长16.54%，新备案规模更是高达1491.29亿元，环比大增55.10%。

中国7月CPI同比上涨1%，预期0.8%，前值1.1%，环比上涨0.3%，1-7月平均，全国CPI同比上涨0.6%。7月PPI同比上涨9%，预期及前值均为8.8%，环比上涨0.5%，1-7月平均，PPI同比上涨5.7%。

君茂资本观点：从宏观背景来看，国内7月份宏观经济数据指向经济继续边际下行，但货币、财政政策已经开启逆周期调节；国外方向来看，美联储的量化宽松减量可能在三季度正式开启，但市场预期已经非常充分。因此宏观方向上来看，市场出现系统性风险的概率较小。