本周，标准普尔500指数和道指分别下跌1.7%和2.2%，为6月份以来的最大跌幅。纳斯达克指数本周下跌1.6%，为7月份以来表现最差的一周。对美国经济增长放缓和疫情病例增加的担忧打压了投资者情绪，同时10年期美国国债收益率持续下跌，凸显避险情绪升温。

周三发布的美联储褐皮书调查报告称，美国经济增长在7月初至8月略微放缓至温和水平，通胀高位企稳。供应短缺，包括有限的汽车和待售房屋库存，也导致经济从今年早些时候的增长步伐中回落。

国内方面，上证指数时隔半年多再度站上3700点关口，距离年初2月份高点仅一步之遥。整体来看，本周多数板块取得较大涨幅。场外资金的持续涌入成为当前行情的催化剂。数据显示，两融及北上资金本周合计净流入超过500亿元。

交易所数据显示，截至9月9日，融资融券余额达到19118.76亿元，创下近6年新高。历史上，A股两融余额在2015年的5月到7月之间，曾达到2.27万亿元。分板块看，9月以来非银金融、公用事业、有色金属板块获融资买入最多，而医药生物、汽车、银行、食品饮料、房地产等行业反而遭遇融资净偿还。

据中国海关公布的数据显示，按美元计价，8月份我国进出口总值5303亿美元，同比增长28.8%，环比增长4.2%，比2019年同期增长34.2%。其中，出口2943.2亿美元，同比增长25.6%，环比增长4.1%，远远高于市场预期的增长 17.1%。此前，市场一直认为，经济正在走软，出口可能会下行，但8月份的数据让人眼前一亮。

中国8月CPI同比上涨0.8%，预期1%，前值1%。其中猪肉供给持续增加，价格继续下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点。中国8月PPI同比上涨9.5%，创2008年8月以来新高，预期9.1%，前值9.0%。

中国8月社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少6295亿元，预期28571.4亿元，前值10600亿元。

 新华社石家庄9月6日电 2021中国国际数字经济博览会9月6日在石家庄开幕。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤以视频方式出席并致辞。

刘鹤表示，习近平总书记高度重视数字经济发展，作出一系列重要指示批示，要深刻学习领会，认真贯彻落实。发展数字经济必须认真落实新发展理念，以强烈的创新和危机意识，主动创造条件，把握发展机遇，实现经济社会高质量发展。要把人才作为重中之重，充分发扬企业家精神，努力吸引和培养人才，依靠人的想象力、创造力使供给创造需求成为可能。要善于创造软环境，持续完善法治环境，适度超前进行基础设施建设，优化资源和服务供给，保护公平竞争，反对垄断。要善于发现和利用比较优势，结合不同地区产业特点，努力创新，进行差异化竞争。

刘鹤强调，必须大力支持民营经济发展，使其在稳增长、稳就业、调结构、促创新中发挥更大作用。民营经济为我国贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇就业、90%以上的市场主体数量。必须坚持社会主义市场经济改革方向，坚持推进高水平对外开放，坚持社会主义初级阶段基本经济制度，坚持“两个毫不动摇”，坚决保护产权和知识产权。支持民营经济发展的方针政策没有变，现在没有改变，将来也不会改变！

新华社北京9月10日电 《经济参考报》9月10日刊发署名董希淼的文章《强化房地产金融监管促楼市平稳健康发展》。文章提到：不久前央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，强调要继续做好跨周期设计，衔接好今年下半年和明年上半年信贷工作。明年上半年计划投放的部分贷款，或将提前到今年下半年投放，以此对冲近期信贷增速下滑趋势，增强信贷总量增长的稳定性。在这种情况下，货币信贷政策要继续坚持稳健的基调，在支持增长与防范风险之间寻求平衡。特别是要加强预期管理和引导，不向房地产市场发出错误信号。此外，也要防止政策调整误伤合理的市场需求。

君茂资本观点：从近期的宏观经济及市场表现来看，政策底逐步明朗，经济底逐步接近，流动性持续宽松，风险偏好逐步升温。

政策方面，在当前宏观经济增长有所减弱的背景下，稳增长的需求逐步加大，调结构的急迫性相对下降，“跨周期调节”可能成为近期货币和财政政策的主要特征，新老基建、房地产等或都将成为近阶段稳经济的重要手段，政府端主动加杠杆的进程已经开启。

市场方面，结构性行情的特征仍然明显，板块轮动特点明显。本周受上游原材料价格继续大涨，尤其是煤炭、有色等大宗商品大幅上涨的影响，周期类板块表现亮眼，另外概念类如“元宇宙”、“北交所”等主题投资火热。从市场的预期来看，之前市场预期可能在三季度见到PPI的拐点，但是在宏观稳增长政策升温的预期下，这一拐点的预期可能会延后，需求端的扩张，供给端的收缩或者持平可能是三、四季度大宗商品的供需结构。这可能也是周期类板块近期大幅上行的主要逻辑。

另外，市场预期宏观流动性会继续边际宽松，宏观经济可能会在近期企稳回升。低估值类的银行、房地产、基建等板块相对敏感，成为近期低估值类上涨的领头羊。总体来看，强者恒强和物极必反的市场逻辑同时存在于市场中，但两者的投资逻辑有区别，从两者的发展时间阶段来看，物极必反这一投资逻辑处于一致性预期的初期阶段，后续是否会逐步发展成为市场的主流方向值得重点观察。