本周，全球主要资本市场普遍上涨，道指涨0.62%，标普500指数涨0.51%，纳指涨0.02%。在周初，人们对一些不确定性因素的担忧引发了股市的大幅下跌，随后股市企稳，然后在周三开始攀升。这背后的主要原因是投资者越来越相信，经济能够承受大规模刺激措施的结束。

周三美联储公布9月利率决议，维持基准利率在0%-0.25%不变，符合市场预期。本次美联储政策声明的措辞略偏鸽派，就市场关注的减码问题，美联储表示可能很快放慢购债步伐。美联储表示，不会立即撤回在疫情期间一直支持经济的货币刺激措施。

国内方面，沪深股市本周仅有三个交易日，由于中秋假期之后又要面临国庆长假，因此市场依然承接上周走势，多空双方都有所保留，指数也维持震荡格局。板块方面，市场再度上演反转大戏，煤炭、化工、有色等周期行业是抛售对象，市场对美联储逐渐收紧货币政策的担忧以及长假前获利了结的心态使周期板块走势疲软。而食品饮料、医药、电力则是资金买入的主要标的，北向资金大手笔买回了食品、医疗，同时减持了金融股、有色金属。

近期，在政策、市场等多因素叠加下，高能耗高排放的“两高”行业面临供应收缩带来的价格上涨预期。全球严格推行碳中和政策，再加上疫情引发的供需错配，全球范围内能源价格飙涨已经是不争的事实，而且这一情况年内还没有解决办法。

君茂资本观点：中秋节期间，能耗双控政策的快速推进引发了市场的集中关注，“一刀切”式的限产限电与7月底的政治局会议精神明显偏离，出现这种情况的背景是“碳中和”进程的设计安排目前还不够细致和明确，预计10月份召开的中央政治局会议将会更加明确和细化。虽然政策面的纠偏可能是大概率事件，但是供需矛盾的现实却难以快速得到改观，市场可能正在预期通胀升温。

从市场面来看，本周食品饮料等必须消费品一改往日的颓势明显开始回暖，可能正在交易这一通胀逻辑。随着上游原材料等大宗商品的快速拉涨，相对应的周期股反倒集中杀跌，市场可能预期大宗商品的上涨空间已经在较短的时间里集中兑现，导致场内资金大幅逃离。因此，股票市场仍然保持结构性行情特征，周期股和消费股可能存在一定的跷跷板效应。

从政策面来看，对互联网企业的监管可能暂告一段落，对经济的支持政策未来可能会进一步提速，稳增长政策有望进一步加码，地产政策或有望改善。虽然在数据上看宏观经济拐头向上还没有得到兑现，但是随着刺激政策的逐步加码，这一下行预期可能正在修正过程之中。政策导向的新旧基建、通胀预期升温等可能是未来市场演绎的重要方向。