本周，全球主要资本市场普遍下跌，随着地缘矛盾日益激化，央行决策者们不得不在平衡经济不确定性和抑制高通胀之间做出艰难的取舍。而七国集团表示，将对俄罗斯实施进一步制裁措施，市场避险情绪再度升温。

美国消费者价格指数(CPI)显示，涵盖范围广泛的一篮子商品和服务2月份上涨7.9%，创40年来新高，这略高于之前7.8%的预期。CPI环比上涨0.8%，而此前预计的环比涨幅为0.7%。隔夜美国十年期国债收益率自2月25日以来首次突破2%。在下周，投资者将迎来美联储利率决议，市场预期此次会议将拉开加息的帷幕。

国内方面，伴随着全球通胀持续走高，俄乌冲突加剧能源价格上涨，本周A股市场迎来大跌。但是，在股市大跌行情中，各路资金积极借道股票ETF产品抄底市场，各类股票ETF产品再现资金净流入的态势：本周前3个交易日净流入资金就达到129亿元，跌幅较大的创业板ETF、科创50ETF，相对抗跌的光伏ETF、半导体ETF，都逆市受到资金的追捧。

北上资金则是连续5天净卖出，本周净卖出363.21亿元，为2020年以来第二多。从近期北上资金变动趋势看，虽然最近两日反弹，但北上资金依旧选择净卖出，或许反映出外资的谨慎心态。

继3月8日贵州茅台历史上首次披露1~2月主要经营数据后，中芯国际、山西汾酒、通威股份、片仔癀、药明康德等纷纷跟进。据不完全统计，截至10日18:30发稿时，发布相关数据的上市公司已达55家，且多以行业龙头公司及热门赛道公司为主。整体来看，这些公司业绩堪称优秀。

此外，美的集团公告公司决定拟继续以自有资金回购公司股份，回购金额为25亿元至50亿元，亿纬锂能、宇通重工、敏芯股份等多家公司也披露了回购股份方案。截至2022年3月11日，A股共有356家公司完成回购，回购总金额374.8亿元。从已完成回购公司行业来看，资本货物、制药、运输、医疗保健等行业公司回购股份较多。

香港恒生指数累计下跌6.17%，在全球资本市场中处于靠后水平。这背后的原因可能是欧洲资金在港股市场具有较大影响力，2019年欧洲（包括英国）投资者的交易总额在港股市场中占比达到12.4%，超过了美国投资者的10.3%。而欧洲在本轮地缘政治危机中受到的冲击较大。

港股开年至2月中旬一直表现不俗，恒指曾经上升至25050点，跑赢不少国际市场。但俄罗斯与乌克兰冲突，引发地缘政治紧张，港股跟随全球股市显著下跌。而美国证监会（SEC）发布消息，依据《外国公司问责法》认定了五家在美上市的中国公司为有退市风险的“相关发行人”。导致隔夜在美上市中概股普遍下跌，拖累港股重挫。恒生科技指数一度跌超8%，创该指数创立以来最大单日跌幅，相较2021年初高点已经跌超60%。

君茂资本观点：本周市场在俄乌冲突、疫情加速、政策打压叠加经济数据不佳等各种利空的集中打击下大幅下跌，大幅下跌之后市场也初步呈现出韧性的一面，3月9日和3月11日两个交易日均呈现出探底回升的V型反转局面。随着2月份宏观数据逐步披露，经济数据的不佳与稳增长的矛盾越来越明显，3月11日市场的单日反转可能就反映出市场对降准降息的期待。

市场在前期已经调整较大的情况下，本周又出现风险集中释放，这确实超出了我们之前的预期。诸多不利因素逐步被市场所体现之后，那么短期市场继续恐慌性下跌的动力已经不大。俄乌冲突演绎至今，各方的态度和举措已经相对明朗化；国内宏观经济数据不佳的现实使得后续稳增长政策力度必须提速。策略上看，重大风险事件爆发之后，如果该风险事件本身不具备持续性，那么大概率这类事件过去后市场将重新回归之前的逻辑。本年度稳增长的逻辑在这些利空事件过去之后大概率还会重回市场的主逻辑。