本周，全球主要资本市场普遍上涨，道指跌0.13%，标普500指数涨0.36%，纳指涨2.15%。美国7月非农就业报告远好于预期，这使得美联储继续超激进加息的预期大幅提升。

美国7月就业人数增加52.8万人，远好于预期，显示就业市场强劲，市场之前预期增加25.8万人。工资涨幅也高于预期，当月同比增长0.5%，较上年同期增长5.2%。强劲的就业市场表示衰退还未到来。但强劲的就业数据和火热的工资数据驳斥了“通胀见顶”的说法，因此市场预期美联储仍会持鹰派立场。美国利率期货价格显示，美联储9月加息75个基点的可能性为62%，而之前的可能性为40.5%。加息75个基点的可能性超过加息50个基点。

国内方面，本周A股市场先抑后扬，上证指数下跌0.81%，深证成指上涨0.02%，创业板指涨0.49%。北向资金本周净卖出12.33亿元，无明显的方向性特征。

大宗商品方面，过去一周，国际油价大跌近10%，刷新2月份以来低点，通胀飙升和利率上升引发市场对经济衰退担忧，全球制造业下滑导致燃料需求前景黯淡。同时，OPEC+作出9月份象征性增产决定，同样令市场失望。具体决定显示，OPEC+同意9月增产10万桶/日，相当于全球需求的0.1%。即使不包括非OPEC成员国，这也是自1982年OPEC推行产量配额以来最小幅度增产之一。

君茂资本观点：本周国内市场波动有所加大，外围市场相对平稳。佩洛西访问台湾这一举动使得股票市场有部分资金为规避不可预期的风险而离场观望，实际上看来，这一政治闹剧对资本市场的影响非常短且有限，佩洛西离台之后股票市场就开始反弹。这一事件加速了市场调整的进程，虽然未来市场演绎的路径仍然不够明朗，但是7月份以来的这一波中期调整很有可能会在这一事件的加速下画上句号。

当前经济复苏仍然乏力，7月份的制造业PMI数据重回50以下，说明经济的复苏并不是一帆风顺，但是市场对于经济复苏不及预期的担忧也同样得到了较为充分的体现。上证50的回调幅度基本将5月份以来的上涨全部回吐，沪深300的回调程度虽不及上证50，但回调力度也较大。如果未来经济前景要比今年4月份还悲观，那么市场可能会继续创出新低，但是就目前的现实情况来看，很明显宏观经济要比当时的情况好很多。因此市场有可能对于经济复苏不及预期的担忧有所过头，单月经济数据的回调大概率不是拐点，更有可能是经济复苏进程中的波折。如果后续经济数据继续验证经济复苏的逻辑，那么当前的市场反倒是比较好的布局机会。