君茂周度观察(2022.10.16)

君茂资本   2022-10-16 本文章38阅读

本周,全球主要资本市场普遍下跌,道指涨1.15%,标普500指数跌1.55%,纳指跌3.11%。投资者依然在担心高企的通胀使得资本市场走势波动较大。

美国劳工部数据,9月CPI经季节因素调整后环比上升了0.4%,同比升幅则为8.2%;剔除食品和能源项目后的核心CPI环比上升0.6%,同比攀升6.6%;两者均高于预期。从美联储公布的会议纪要来看,官员们对持续的高通胀表示担忧,并强调他们计划继续大步加息,尽管可能有损经济。本次数据还强化了市场认为美联储在今年11月初加息75个基点的看法,对今年12月中再度加息75个基点的看法亦增强到逾6成。

国内方面,上证指数节后首个交易周上涨1.57%,深圳成指和创业板指同期涨幅分别为3.18、6.35%。本周五,沪深三大指数大涨,创业板盘中涨幅一度超过4%。北向资金在本周则是合计净流出62.53亿元,对医疗生物板块增持明显。

10月14日,国家统计局发布了9月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。数据显示,CPI同比上涨2.8%,低于Wind统计的市场机构平均预期值。食品价格特别是猪肉价格上涨是支撑CPI上行的主要力量。PPI环比降幅收窄,同比涨幅继续回落。当前我国通胀形势与欧美呈现较大反差,特别是我国核心通胀依旧偏弱,PPI也面临通缩。

下周将有多项经济数据和政策公布,均值得关注。周二,中国GDP数据、中国9月社会消费品零售总额、中国9月规模以上工业增加值以及中国9月城镇固定资产投资等重磅经济数据将公布。周四,中国10月一年期贷款市场报价利率和10月五年期贷款市场报价利率也将公布。

君茂资本观点:本周国内股票市场大幅反弹,过度悲观的市场情绪得到一定的自我修复。外围主要股票市场受9月份通胀数据继续超预期的影响,市场对于美联储快速加息以及由此带来的经济衰退的预期仍然没有得到缓解。

近期影响国内股票市场下跌的因素较多,比如人民日报对疫情防控的表态、美联储持续加息引发的全球资金回流美国、俄乌战争形势激化等。宏观经济数据方面,本周发布的社融数据显示企业中长期贷款修复明显,并且较为明显的超出了以往的季节性规律,基本与今年6月份水平相当。宏观数据的超预期回暖也是本周市场反弹力度较大的一个重要支撑。当前的市场反弹是否是新一轮上涨行情的开始,这需要看9月份的宏观数据超预期回暖是否能够在四季度得到保持或者加强。

市场运行方面,本周市场快速反弹主要是悲观预期的过度释放后的情绪修复为主,虽然后续可能仍然需要宏观经济基本面的持续验证,但是这次悲观预期造成的低点还是有希望成为未来一段时间市场运行的最低点。有些行业在过去一段时间以远远超出市场下跌幅度的速度快速下跌,但是随着三季报的临近,这些行业里的部分标的可能存在错杀的可能,这一预期差将会带来幅度不小的纠偏行情。投资策略方面,虽然现在还不能确定本次的反弹将会发展成为类似5、6月份的大幅度反弹行情,但是市场的风险释放已经比较充分了,市场的下行风险或者空间可能不大。在系统性风险不大的情况下,中观和微观行业的重要性更加凸显,重点关注本轮下跌比较充分并且三季报表现不错的行业和标的。


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