君茂周度观察(2022.11.06)

君茂资本   2022-11-06 本文章24阅读

本周,全球主要资本市场涨跌不一,道指跌1.4%,标普500指数跌3.35%,纳指跌5.65%,A股领涨全球。美联储鹰派加息的预期继续对风险资产市场产生负面影响。

美联储再次加息75个基点,并暗示短期内不会停止加息。尽管美联储一再激进加息,周四公布的美国上周初请失业金人数仍接近历史低位,劳动力市场高烧不退势将坚定联储加息遏制通胀的信心。

周五公布的好于预期的10月非农就业报告,进一步加剧了一些人对美联储将坚持紧缩政策的担忧。该报告显示,10月就业人口增加26.1万人,超过道指预估的20.5万人。失业率为3.7%,略高于预期的3.5%。

国内方面,本周市场在一片疑虑中录得5连阳,且成交量配合放大,行业具有普涨的特性。创业板指涨幅达8.92%,位居首位;科创50和深证成指涨幅均超过7%,涨幅最小的上证指数亦大涨5.31%。恒生指数也一口气收复16000点整数关,本周累计上涨8.73%,创2011年10月底以来最大单周涨幅;恒生科技指数涨7.54%,本周累计上涨15.63%,创2015年以来最大单周涨幅,上一次记录出现在2018年11月首周。南向资金本周净买入额创历史新高。

君茂资本观点:本周美联储如市场预期宣布加息75个基点,也提到了后续的货币政策会考虑对经济影响的滞后性,开始为后续逐步到达本轮加息目标顶点做市场预期方面的准备,但同时也表达了短期鹰派的信息,不希望市场对货币政策马上进入加息尾声过度预期,从而不利于通胀形势的缓解。

因此,短期来看美国货币政策仍然是边际收紧不变,对股票市场的压力仍然在继续加大,这是基于现实情况的判断。但是,中期来看,市场已经开始为货币政策见顶做准备,当前的市场可能是1月份见顶以来的最后一波下跌,乐观情形下可能不会再创出新低了。

国内股票市场在各种美好预期漫天飞的情况下大幅上涨,首先是上周股票市场的大幅杀跌,使得市场情绪极度悲观和绝望,超跌情况下市场开始反弹,随后疫情管控的放开预期使得这个反弹开始扩大化,最后出现了普涨的局面。

从卫健委周末传达的信息来看,政策上对于动态清零总方针仍然保持不变,但是对于过度防疫提出了批评。应该说这是低于市场预期的,市场之前的预期是放松甚至是放开,但卫健委的表态可能并不会浇灭市场的预期。在预期没有实现之前,这个预期会持续发酵,直至完全无法预期或者实现预期。从常识来看,疫情防控的放松乃至最后的放开是时间问题,因此未来市场仍会围绕这一问题来预期。

短期来看,受各种信息冲击的影响,市场可能仍然面临波折,本周的强势反弹可能面临一定的反复。但是中期来看可以相对乐观起来,随着白马股的最后杀跌,市场整体的风险释放基本结束,部分行业已经开始领先市场进入上行期。最近一个阶段市场内部结构可能会分化较大,但总体上看可能处于机会大于风险的播种期阶段。


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