本周，全球主要资本市场普遍上涨，道指涨0.24%，标普500指数涨1.13%，纳指涨2.09%。本周全球市场主要围绕美联储政策预期展开。美联储主席鲍威尔在周中发表讲话时表示，美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策，最快12月就会放缓加息步伐。但周五美国11月非农就业报告数据意外强劲，令市场担心美联储的货币紧缩将保持更久，即使经济衰退，美联储也会保持紧缩。

美国劳工部周五公布，当月非农就业人数增加26.3万人，失业率为3.7%。接受市场调查的经济学家此前预计就业人数将增加20万人，失业率将上升3.7%。美联储的反通胀努力再次受到打击，当月平均时薪增长0.6%，是市场预期的两倍。工资同比增长5.1%，也远高于4.6%的预期。这份就业数据也使得美国国债收益率跳升，股市下滑，市场密切关注该数据，因劳工数据被认为是经济中较为顽固的领域，此前加息的影响并未明显显现。

但也有一些数据支持放缓加息，美国11月ISM制造业PMI从10月的50.2降至49，且低于市场预期的49.8，自2020年5月以来首次萎缩。利率水平快速上升对于美国经济带来的负面影响或正在显现。另一方面，美联储关注的通胀指数有所回落。美国10月PCE物价指数同比涨幅从9月份的6.3%降至6%，为2021年12月以来最小涨幅，低于市场预期的6.2%。

国内方面，本周稳地产政策加码尤其受到关注。周一证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等重磅政策。稳楼市“第三支箭”正式落地，A股地产股次日表现活跃，多只个股涨停，板块市值一天暴增1200亿元。银行、家居建材等板块也不同程度受益。不过，在短线集体大涨后，下半周地产板块整体回落。多数投资者相信地产本轮修复并非一蹴而就，且楼市销售恢复程度几何，仍有待观察。

本周，北上资金巨额净买入逾265亿元，连续第四周加仓A股，也是今年第六次一周净买入超200亿元。累计净买入再次突破1.7万亿元，创近五个月来新高。食品饮料行业本周获得北上资金26.5亿元净买入，高居申万一级行业之首，电子、非银金融、汽车、有色金属等多个行业也获得超20亿元净买入。公用事业、采掘等少数几个行业被净卖出超亿元，股价走强的房地产板块本周再次被北上资金减持逾3亿元。

根据最新统计，到11月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位，环比上月上升7%，达到80%。伴随着一系列的利好政策的密集出台，机构投资者情绪明显回温，私募基金仓位也明显抬升。

君茂资本观点：在疫情防控压力逐步升级及悲情情绪的影响下，本周市场大幅低开。但是随着本周国内疫情防控政策终于迎来实质性的放松，股票市场也积极响应这一政策变化。周末期间又有较多一二线城市跟随广州逐步出台放松疫情管控的政策。经济政策方面，未来较长一段时间，推动经济企稳回升，加大力度刺激国内经济，实现经济较快复苏可能是经济政策的主要基调。这些变化无疑提振了未来经济企稳回升的预期，同样对股票市场信心的恢复也是立竿见影。

在乐观的同时，也要看到未来一段时间面临的问题。经济政策的发挥需要疫情相对可控作为前提条件，但是疫情防控政策的放松会带来一轮非常快速的感染。另外，全国各地的疫情防控政策的不同步，也使得这一轮“全民免疫”之路的历程变得更加复杂。

在经过“全民免疫”的痛苦过程之后，相信国内经济终将会迎来较大程度的复苏。当前正处于这一过程的初期，对股票市场而言也是机遇的准备期。策略上来看，随着疫情的扩散，股票市场信心可能还是会出现阶段性的反复，但是这些反复大概率都不会扩散化，是可以积极利用的布局机会。