本周，全球主要资本市场普遍下跌，标普500指数跌0.2%，纳指跌2%，道指涨0.9%。美联储发出的将继续加息以抑制通胀的信息，以及对2023年经济衰退的预测，都令市场承压，美国股市也料将出现2008年以来最差的年度表现。

此前美联储(Fed)首选的通胀指标，11月份核心个人消费支出较上年同期增长4.7%，而此前经济学家预计增长4.6%。核心个人消费支出价格指数较上年同期略高于分析师预期，表明尽管美联储努力遏制通胀，但通胀仍在持续。美国密歇根大学公布的消费者信心指数报告显示，市场对未来一年的通胀预期为4.4%，低于11月调查的4.9%，创18个月以来新低。不过，预期通胀水平仍然高企。

此外，美国劳工部周四公布，截至12月17日当周首次申请失业救济人数增加2000人，至21.6万人，这一数字低于市场之前普遍预期的22万。初请失业金人数自5月以来一直在这一水平附近徘徊，这是劳动力市场持续走强的迹象，可能鼓励美联储继续收紧货币政策。

美国第三季度GDP好于预期，实际GDP年化季环比终值升3.2%，好于预期的升2.9%。主要经济数据显示出美国经济韧性的方面，支撑了美联储可能会在未来相当一段时间内保持鹰派的立场。但与此同时，美国10月个人储蓄率为2.3%，已接近2005年7月出现的历史最低点2.1%。近8成美国民众抱怨，高通胀造成的高物价让存钱变得很难。

国内方面，三大指数全周均连跌5日。年末A股市场活跃度不高，个股普遍涨少跌多。赛道股已形成空头趋势仍未止跌，光伏巨头隆基绿能放量下跌已触及年内低点，宁德时代跌破400元关口弱势尽显。虽然最近股指连续出现回探，但是北向资金持续抄底。

君茂资本观点：在美联储暂时维持鹰派的货币政策未结束之前，市场对于经济增速下降的预期会持续影响股票市场表现。12月份以来，市场已经对此有了较大程度的反应，后续市场更加关注的是美联储何时结束加息以及高利率的维持时间。在此之前，市场主要还是在反应经济的持续寻底。

国内方面，随着疫情防控政策的放开，新冠病毒席卷全国，疫情的扩散阶段对经济造成新的冲击，这也一定程度上影响了股票市场的信心和预期。上周召开的经济工作会议给出的预期是比较正面的，但是这种预期与当下的现实差距较大。从国外的放开经验来看，第一个冲击波是最猛烈的，随后可能还会经历多个冲击波，但是后续的冲击波力度会缩减，并且对股票市场的影响也不再显著。因此，本次市场的显著调整可能是放开后的阵痛期，这一次冲击波过后，市场将重新回归对经济政策以及宏观经济修复的反应上来。

从官方政策的导向来看，明年的第一目标就是抓经济。度过这一轮大的感染浪潮之后，很大概率会迎来比较频繁的刺激经济的政策浪潮。因此当前的情绪低落主要是反应疫情的冲击，从调整力度上来看已经反应了大部分，后续进一步大幅下跌的动力不足。但是，后续市场的重新上涨可能还需要当前的弱现实有边际好转的配合，叠加刺激经济政策的逐步推出，疫情冲击波消退后经济生产和终端消费的好转，市场信心才能有足够的提振。因此，策略方面，我们认为当前的阶段性调整具有较为明显的情绪影响色彩，持续性并不强。耐心等待此悲观情绪的消退后，市场大概率还会迎来较好的布局时机。