本周，全球主要资本市场涨跌不一，标普500指数跌0.14%，道指跌0.17%，纳指跌0.3%。中国资产表现相对较好。

全年来看，美国三大股指创下2008年以来最大年跌幅，其中纳斯达克指数累计下跌33%，不仅创下自2008年以来的最大年度跌幅，也是有记录以来第三糟糕的年份。今年整个12月，纳斯达克指数就下跌了8.7%，资本恐慌出逃趋势加剧。

俄罗斯财政部宣布禁止用联邦福利基金投资以美元计价的资产，此外还宣布改变联邦福利基金的结构，规定其中人民币资产占比上限为60%，黄金占比为40%，账户中剩余的英镑和日元将被清空。

国内方面，回顾2022年，A股经历先跌后涨、再跌再涨的反复震荡下行局面，上证指数从3649.15点开局，此后一路走低，至4月28日创下年内新低2863.65点。随后上证指数强势反弹，7月之后，又进入下跌区间，并多次打响“3000点保卫战”。行业方面，除能源和电信服务行业外，其他行业今年以来均处于下跌状态。

2022年，港股延续上年颓势，持续回调。在内地疫情反复令经济承压与美联储加息令流动性紧缩冲击基本面与流动性，叠加地缘政治冲突与中概股审计事宜的影响下，港股全年巨幅调整，一度跌至25年低点，恒生指数全年跌去15.46%。这已经是恒生指数连续三个年份年度收跌，2020年和2021年的年度跌幅分别为3.40%和14.08%。与沪指走势相似，恒指2022年也呈现出“W”走势。二者不同之处则是沪指底部落在4月末上海封控之际，恒指底部则落在10月末外资抛售期间。2022年11月以来，港股反弹也正值上述三重压力均现改善迹象。数据显示，2022年最后两个月，恒生指数从15000点附近强势反弹至20000点下方，区间涨幅近30%。

2022年北上资金流入力度收窄，全年合计买卖总额23.29万亿元，相较2021年小幅下降，北上资金全年成交净买入900.2亿元，其中11月和12月分别净买入600亿元、350亿元，年末北上资金明显回流A股，使全年流入由负转正。食品饮料行业持股市值再次登上北上资金重仓榜首，此外是电力设备、医药生物排名维持在第二、三位，银行、家用电器排名上升，电子行业下降2名，持股市值较2021年末下降逾四成。通信、有色金属、建筑装饰、电力设备、煤炭五大行业持股量同比去年增长20%以上。

2022年12月份中国制造业采购经理指数（PMI）为47%，较上月下降1个百分点，连续三个月下降，为2022年以来的最低点。分项指数变化显示，新冠病毒感染疫情对经济的影响在短期内有所扩大，制造业企业生产活动放缓，市场需求继续收缩，市场价格有所回升。

证监会推进富途控股、老虎证券非法跨境展业整治工作，要求富途控股、老虎证券对相关违法违规行为进行整改。一是依法取缔增量非法业务活动。禁止招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。二是妥善处理存量业务。为维护市场平稳，允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但禁止境外机构接受违反我国外汇管理规定的增量资金转入此类投资者账户。

君茂资本观点：从宏观经济数据来看，12月份的情况可能如近期PMI所体现的一样会继续下行，但是这个数据再继续恶化的可能性较小，有很大概率会得到明显的修复甚至提速。原因有三：一是随着第一冲击波逐渐消退，经济生产活动将获得更大的自由度；二是2022年已经画上句号，2023年上半年政策方面继续加码刺激经济的概率较大；三是经济与盈利或将从二季度开始进入到实际的改善进程，并推动市场持续上行。因此，我们维持当前A股股票市场仍然处于布局的时间窗口期的观点不变。

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