1月观点|新老股王交接

君茂资本   2024-01-10 本文章62阅读

最近,中国神华的市值超越了上一代股王——宁德时代,这是一个标志性事件。在当前宏观经济缺乏亮点,外部资金流出趋势尚未终结的大背景下,A股的投资生态正在发生较大的变化。人们逐渐意识到并接受了经济很难再回到高增长状态,快速增长的新兴行业也比以前更难出现了,于是过去流行的炒概念、炒趋势而轻估值的做法不再容易凝聚人心。那些估值得不到支撑的标的跌势尤为明显,过去两轮机构抱团的茅指数和宁指数表现不佳,只有具备稳定业绩和坚实估值的个股能在股价上得到支撑。

市场对高息股的偏好似乎从未达到过当前的高度,各大卖方如此一致的推荐低估值的高息股,印象中这还是第一次发生。对这个方向的认可似乎即将成为市场的一致预期,这和2017年到2021年市场追捧茅指数,以及2020年到2022年追捧宁指数,并没有本质不同。我们认为市场偏好高息股自有其合理性,未来也可能因一致预期而使这个方向面临新一轮风险,当前似乎还没到那个地步。

现在正值岁末年初,基民们的赎回行为逐渐升温,在不久之后就可能迎来高潮,这会加剧公募基金重仓股的跌势。加上之前过多的行政干预,让公募基金不得净卖出,这会让公募基金的处境雪上加霜,也给基金重仓股带来了更大的下行压力。我们以前说由于护盘资金和行政干预的存在,A股的下跌往往很难跌透,但这一次情况也许会有所不同。现在机构重仓的股票名单里确实有一些质地很不错的公司,如果这些公司因为市场的筹码结构问题被杀到很有吸引力的价格,会是较好的买入机会。


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