改革往往是倒逼出来的，在某种程度上说，未来中国政策制定者手中能够简单粗暴撬动中国经济增长的牌越来越少。

任何市场参与者都要清楚牌面、了解牌局。

对于投资机构来说，就是坚守底线、加强学习，完善好自身、服务好客户。

大浪淘沙后，希望留下的有我们的身影，虽然也会满身泥水，但至少我们仍可前行……

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近三年，大量投资机构如雨后春笋般出现，很多股权基金都搞得如火如荼，行业好似欣欣向荣、一片大好。但是我们绝不要忽视，市场在真正的变好以前一定先变的更坏。

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很多人认为股权投资是一个非常高大上的事业，外表衣着光鲜，成天坐在写字楼里等着创业团队面圣的感觉，实际上是个非常苦闷的行业。如临大敌、如临深渊、如履薄冰。做投资就是一辈子在薄冰上走，要时刻保持警惕。

股权投资就像一列穿越秦岭的高铁，90%的时间在隧道里摸索，10%的时间才能看到一点点光亮。看到项目成功退出，才是看到光亮的时候。也只有这一点点的时间去开心、去疯狂；大部分的黑暗时期就需要耐得住寂寞去摸索。

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做股权投资虽然很辛苦很累，但精神上却是非常愉悦的。因为每天接触的都是具有正能量的人，都是一群想要创造真正价值的人。他们愿意分享经历与时间，会给我们很多新鲜想法的冲击，会很有收获；与创业团队聊天真的是一件非常酷，非常有意义的事情。

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由于环境的变化，不管是政治环境、还是经济环境，市场资金量在急剧下滑，对于私募基金来说，募资难度在加大。很多投资机构甚至一些大型机构都明确表示未来半年到一年在一级市场上将放缓投资速度，甚至是只看不投；更有甚者是不看不投。

不管是大公司还是小公司，大家都很缺钱，都在想着法子在市场融资，但是效果甚微。在此大背景下，只有耐得住寂寞，才能到达终点。熬得住、出众；熬不住，出局。

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今天中国一级市场的投资活动已经从三年前的人民币资金主导全面转向美元资金主导，这主要是基于新经济的发展，但是这种情况也不会持续太长时间。所以对于机构来说，还是要固守自己的原则，提升自身的核心竞争力并发挥出来。关注好的公司，挖掘好的公司才是我们现在应该做的正事。

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大家都说，不要把资金放在一个篮子里，对于股权投资来说也一样适用。一个投资机构千万不要太过于聚焦某一细分行业，因为一旦这个行业没有机会，你连掉头转向的机会都没有；当然还有一个更为重要的原因就是专业并不是制约你做股权投资的核心障碍，但是，为此你需要付出更多的努力与艰辛。

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很多人认为股权投资非常需要专业，但是运气也非常重要，事实上也确实如此。因为不管你多么专业，都会存在不确定性，这些不确定性的叠加中蕴含着非科学性、非控制性的因素，也就被归纳为了运气。但是专业永远是基础，因为没有专业，你连碰到运气的机会都没有。

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股权投资中，针对每个阶段的项目都有不同的评价原则。早期项目的投资策略就是基于研究确定大方向，选择一个靠谱的团队；而对于中后期项目我们要明确项目在本质上有没有给这个社会创造价值，然后再确定财务的真实性即可。

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对于项目本身，注重门槛反而比重视成长性显得更为重要。因为成长性很难估计，存在太多的不确定性，但是门槛却是看得见并可以评估的。

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归根结底股权投资投的是项目，而不是行业。所有成功的项目都有相似的基因，我们应该及时总结并提炼这些基因，而不是整天分析行业趋势，随大流、抢风口。

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一级市场估值已经较高，甚至出现了一二级市场倒挂的现象。但是企业主仍没有降低估值的意向，对自己的公司是如此的自信。但是殊不知，如果长时间融不到资，对企业来说就不是发展，而是应该考虑一下生存的问题了。

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前两年高估值融资的企业，目前遇到了更为严峻的问题，由于对赌条款的制约，下一轮融资的估值至少不能低于上一轮估值，使企业面对一个更为融不到资的尴尬局面。

这也为刚开始融资的企业提了个醒，只要你想做好企业，想长远发展，那么企业估值并非越高越好，因为你需要几轮的融资才能推动企业的发展。

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一级市场的估值逻辑正在发生一些深刻的变化。很多投资人看的已经不是相对估值，而是绝对估值。另外，今天所有新模式下的新公司三四年后都会变成传统公司，因此它们的估值逻辑在那个时候必须回归传统产业的估值逻辑（对很多行业来说这意味着15-30倍的市盈率）。

比如，一家处于成长期的公司如果今天估值已经达到100亿人民币，那么它在三四年后大致需要做到500亿人民币左右的市值才能满足投资人的回报要求。还原成传统行业的市盈率，这意味着它那个时候要有20-40亿的净利润。

而今天要价100亿的创业公司很多收入还不到10亿。以它们目前的财务表现、所处赛道的市场格局以及对中国经济和细分市场的整体增长预期，要想三年后实现这样的目标，成为现实的概率又有多大呢？

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投资，是对未来世界的一种向往，每个人从当下的发展描绘着未来世界的宏图，寻找着未来世界的宝藏。在这个过程中需要一种态度与观念，需要摈弃一夜暴富、投机取巧的心态。

股权投资就是描绘这种宏图、寻找这种宝藏的最好诠释。因为股权投资需要等待、以时沉淀。它使得投资和投资者本身都更加平衡、从容与愉悦，回归投资的本质。

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在当前的投资环境下，对于投资者来说，能否选择一个好的投资机构至关重要。团队的综合素质仍然是最核心的考察指标，就像投资机构考察项目看公司团队一样。