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一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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最近A股、H股波动都比较大,两地市场盘中是偶有出现恐慌。作为资产管理人,君茂每年都会遇到这样的情况,今年也不例外,正是年年岁岁花相似。君茂曾在2016年10月发过一篇文章《如何正确看待市场波动》,那时大家对中国经济和股票市场还是普遍的悲观,但我们在文中旗帜鲜明的提到:只要中国经济稳定,股票指数长期是向上的;市场的波动是常态,不要太在意短期的价格波动;投资是一个长期行为,很多人输在坚持上。
写这篇文章时,恒生指数是23,000多点,沪深300指数是3,300点;而今天恒生指数是28,000多点(前期曾经突破30,000点),沪深300指数是4,000点,两个指数至今均已上涨20%。
今天中国经济已经出现企稳迹象,供给侧改革已初显成效,传统经济出现回暖,互联网等新兴经济依然较快成长,与2016年的悲观情绪相比,市场情绪已经大幅改善。
当时,我们在文尾还提到了为什么很多承诺保底保收益的理财产品不可信?今天很多这样的公司已经大批破产倒闭,投资他们的民众深受其害;如今中央发布的资管新规也是重点强调要打破刚性兑付。我们回顾原文。
以下为原文内容
对于投资者的资产配置来说,股票(股权)投资是性价比最高的资产配置之一,购买一个股票投资组合,从长期来看,远比购买债券和持有现金要安全的多。因为优质公司能够持续创造利润,大幅增厚投资人持有的公司股票(股权)价值,从而抵御通货膨胀和货币贬值。
但是,股票价格一直在波动,短期持有股票的风险大于现金。因此,股票型基金的业绩也呈现出一定的波动性。市场短期甚至会出现剧烈的波动,这让基金投资人害怕波动而犹豫不决。既然股票组合配置具备高性价比,对于基金投资人来说,如何不因噎废食、正确看待市场波动?
1、市场的波动是常态
股票市场受多种复杂因素如经济、政治、市场、公司自身以及投资者情绪的影响。股市是经济的晴雨表,更直接反映投资者的情绪。可以说,市场的波动主要是由众多市场参与者综合评估经济、政治、市场及公司的综合情绪反应。譬如,投资者若普遍担忧经济不佳等利空,则会产生恐惧,抛售持股,市场持续下跌而出现熊市;反之,若投资者对未来一片乐观,则积极买入,导致市场持续上涨而出现牛市。因此,投资者情绪的变化和持续的报价,直接导致市场波动的产生。
2、情绪的波动是投资者的大敌
在投资中,情绪的波动主要表现为贪婪和恐惧,这使得投资者很容易被短期夸大其辞的消息或炒作而蒙蔽双眼,做出错误的判断。
举例来说,从2015年至2016年10月不到两年时间,香港市场可谓跌宕起伏,期间的过程依然历历在目,我们来看这一年多的时间,在当时发生的一些让人情绪起伏的新闻。
2015年4月受益于内地疯狂牛市的外溢效应、沪港通和资金出海,香港股市单月上涨13%,很多个股暴涨。此后,市场情绪高涨,一篇唱多港股牛市的声音,很多人摩拳擦掌,要去争夺所谓的“港股定价权”,甚至宣称港股是世纪性的投资机会。
该新闻出现在2015年6月15日,彼时港股在高位横盘震荡。
该新闻出现在2015年6月23日,火热的红色公牛让人血脉喷张,然而,此时正是港股掉头下跌之时。
行情在疯狂中灭亡。在群体性的情绪高亢达到顶峰之时,港股已悄然见顶,开始下跌,随着A股牛市出现股灾以及外围美股的波动,港股出现了大幅下跌。恒生指数从2015年4月底见顶,一路下跌到2016年2月中旬,10个月下跌36%,个股跌幅在50%以上的更是比比皆是。该新闻出现在2015年6月23日,火热的红色公牛让人血脉喷张,然而,此时正是港股掉头下跌之时。
在下跌的后半段,市场情绪一片哀嚎,期间恰逢香港局势动荡,市场对香港的前途转而忧心忡忡,过度解读,甚至出现“香港消亡”论调。
行情在绝望中产生。该新闻出现在2016年4月,夸大渲染香港的悲观论调,甚至抛出末日论:港股在消失。但事实是,港股早在2个月前便已经触底反弹。
行情在犹豫中上涨。该新闻出现在2016年5月,虽然港股已经开始反弹,但中途出现的小幅波动依然让投资者情绪低落。而5月之后,港股市场走出震荡,开启主升浪。到2016年9月,恒生指数从2016年2月底部最高上涨33%,走出了一个漂亮的牛市。
期间的情绪波动和市场波动很有趣、也让人深思,用恒生指数复盘来看:
2015.1至2016.9恒生指数(日K线)走势和同期对应的短期新闻
3、股票市场长期反应的是价值
我们将格局放大、眼量放长,将市场拉长到10年以上,反过来看这一年多的短暂波动,我们会有什么发现?
香港恒生指数1976至2016四十年(季K线)走势
上图可以看到,恒生指数在过去40年,从330点上涨到至今最高32000点,上涨96倍,年复合收益率11.3%。即便恒生指数经历黑色星期一、亚洲金融危机、互联网泡沫、次贷危机等重大事件的波动,但放在40年的历史长河中,只是一朵朵浪花。相比同期40年的黄金,从每盎司134美元上涨到最高1924美元,仅上涨14倍,年复合收益率5.8%。
市场短期是一台投票机。如果你不愿意长期投资股票,那就不要考虑拥有它十分钟。市场的短期表现,实际上是报价的结果,就好像在一群人的投票下,产生“涨”“跌”的结果;有“利多”或“利空”的消息,市场应声而上,或应声而下,都体现了这种“投票”结果。
市场长期来看,则是一台称重机。股票价格在长期上看,还是会遵从价值的原则,价值就是股票的质量。股价短期可以过分高或低,但从长远看,不会远远离开其价值太远,它有多少价值,就有多少重量,就趋向于有多少的市场价格。
4、用长远眼光看待市场波动
德国著名的投资大师安德烈·科斯托拉尼说过:“看着前方”、“如果你总是盯着发动机护罩——车头的位置,你是学不会开车的;应该抬起头,看着前方300米远的地方。”
投资是一个长期行为,很多人都输在坚持上,将投资时限拉长到十年,短期的
价格波动并不重要,应关注长期购买力的增加,购买一个多样化的投资组合,比持有现金和债券要安全的多。
投资者要合理的进行资产配置,既不能激进,也不能一点也不冒风险。从长期来看,最大的风险是不愿冒任何风险。比如,持有现金只是短期没有风险,但拉长到50年来看,风险很大,比如美元购买力50年贬值87%。
投资是为了更好的生活,如果投资的过程压力过大,影响了生活质量,就得不偿失。赚取应该赚的合理收益,承担可以承受的风险。因此,投资者要正确的评估自己的未来生活、资产状况以及自身的承受能力,构建自己的投资组合,找到自身收益、风险的平衡点。只有平衡好自己收益和风险的投资组合,才能使投资的过程走得更稳。
P.S. 讲到这里,相信大家已经明白为何正规的股票型基金既不保底、也不承诺收益,因为股票市场的波动是常态,基金的短期业绩也会出现波动,最合理的是拉长周期来看。引申一下话题,向新投资者普及风险常识,拒绝高收益诱惑,谨防受骗:中国大量的普通居民缺乏最基本的风险意识,不想承担任何风险,却要求高于无风险(国债)利率的收益,这样扭曲的风险意识滋生了大量的骗子公司;股票作为最佳资产配置之一,高收益与高风险相匹配:以恒生指数40年的收益为例,年复合收益率为11.3%,而很多类似e租宝的公司却承诺每年保底10%~15%的收益率、甚至更高,竟然远高于股票的收益率!而他们却向你承诺与无风险资产(国债、存款等)一样保底,这可能么?相信大家今后会有更高的警觉性:凡许诺高收益者,基本上都是骗局。
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