在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”。“合格投资者”指根据任何国家和地区的证券和投资法规所规定的有资格投资于私募证券投资基金的专业投资者。例如根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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投资涉及风险,投资者应详细审阅产品的发售文件以获取进一步资料,了解有关投资所涉及的风险因素,并寻求适当的专业投资和咨询意见。产品净值及其收益存在涨跌可能,过往的产品业绩数据并不预示产品未来的业绩表现。本网站所提供的资料并非投资建议或咨询意见,投资者不应依赖本网站所提供的信息及资料作出投资决策。
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一年多前,在总结了君茂二级市场业务过去几年经验教训的基础上,我们提出了君茂要“守住能力圈,做好加减法”的总体方针。按照这一方针,过去一年多,我们陆续进行了一系列的再取舍和加减法。尤其是开始大规模做减法,这在我们团队历史上还是第一次,标志着君茂团队的进一步成熟,让我们感到很欣慰。
在研究范围方面,我们采用“聚焦策略”,对过去覆盖的行业做减法,放弃了一些知识更新太快、研究难度太大、研究复利性不强的行业,将精力更多地聚焦在前景良好、机会更多、更简单易懂、研究和投资复利更强的好行业、好赛道、好生意、好公司上,这让我们的研究质量得以大大提升。
“取乎其上,得乎其中;取乎其中,得乎其下”。在机会选取方面,我们也采用“聚焦策略”,在潜在备选机会里做减法,放弃了在短期机会或中等机会上的投入,将精力聚焦于寻找和捕捉长期大机会。
我们管理长期资金时,一直较少在意波动,十几年来每个阶段的收益率也一直还算优秀,即使跟行业里最优秀的同行相比也不逊色;而对偏短期资金,我们前几年有些取舍问题没完全想清楚,顾虑偏多,把控制短期波动看得太重,实践下来,总体效果要打不少折扣。
正反两方面的经验教训表明,如果把控制波动看得太重,则投资上容易畏首畏尾,管理难度也会加大,不仅收益性会大幅降低,赶上特殊行情,波动性也很难控制好。而把目光放长远,心态放平和,总以长期思维看待和处理问题,则并不难取得良好的业绩。
所以,在投资管理目标方面,我们统一以对待自有资金和长期资金的态度做投资管理,明确将获取长期良好收益作为主要目标。在这个前提下,再努力降低波动。现在,由于目标更清晰、更简单易行,我们决策时的心态也更稳定放松,决策效率和决策质量也更高。产品的收益性会比前几年大大提高,同时我们也有信心把波动控制在不高于既往的水平。
在投资体系和投资手法方面,我们放弃了过去几年做得一些难度太大、也不容易成功的加法。
比如,放弃了基于对中短期大盘走势进行预测的择时对冲,2016年做这个加法也主要是为了平滑净值波动,但实际运行起来,有的年份能平滑波动,有的年份则起不到作用,但收益性却在每个年度都确定性降低了。
再比如,我们降低了宏观因素在投资体系和投资决策中的权重,增强了自下而上的方法的决策权重。
当前的体系,实际上就是我们管理长期资金一直采用的体系。由于这个体系更简单、更不容易犯错,只要能以平常心接受投资中可能存在的短期波动,保持一定的战略定力,就不难取得良好的长期收益。
我们认为投资管理机构和投资人之间是双向选择关系,投资风格与合适的资金相匹配,才更有利于把业绩做好。过去一年多,我们的投资人和资金结构也在持续优化。
更匹配的人和资金,让我们在投资管理中的顾虑和担心大大减少,投资决策时的心态也更平和,这对我们的工作和投资人的长期利益,都变得更有利。
未来我们仍将坚持双向选择的原则,不以扩大规模为首要目标,而是更注重为现有投资人获取长期满意的收益。以此为根基,实现管理规模的增长。
在对待新投资人的问题上,我们会本着对双方都负责的态度,把资金性质与我们的风格相匹配放到更重要的位置上。
除了做减法之外,我们也在一些领域做了加法,去进一步完善研究体系和投资体系。
比如,我们对基本面的底层逻辑(商业和企业经营)的理解得到了很大提高,进一步强化了我们研究工作中对“研究深度和前瞻性”的要求,强化了“宁打一口井,不挖十个坑”和“成为半个行业专家”的研究理念,我们对投资的理解和认识也比以往更立体、更深刻,知识结构和对世界的认知也有了进一步拓展。
这些对理解企业价值、提高选股的准确率、减少犯错的概率方面,都非常有帮助。
除了公司层面的加减法外,我个人层面也开展了一系列取舍和加减法。
比如,随着公司人才储备的增加和团队实力的增强,我这两年逐渐从过去参与较多的管理、销售和宣传等工作中解放出来,可以将精力集中到投研工作上来。从主观上讲,集中精力做投研既是我更喜欢的,也是我更擅长的;从客观上讲,对我们公司持续提高投研实力,打造好投研团队也更有帮助。
投资于自己,才是最好的投资。现在,我也更有时间进行自我充电和学习进步。从业十几年,我深感做投资这一行,能否与时俱进,让自己的理念、知识结构和认知层次,一直跟得上时代的前进步伐,对于一个投资人能否长期存活和发展至关重要。
以上措施,让君茂方方面面的工作都有了明显提高,形成了良性循环。
“士不可不弘毅,任重而道远”。下一步,君茂要沿着既定的方针继续前进,进一步加强投研体系建设、投研管理机制建设和产业资源建设以及公司的企业文化建设,把君茂打造成“以投资人长期利益为导向,投研实力过硬,业绩优秀,有理想有抱负,受人尊敬的团队和组织”。
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