IDC(互联网数据中心)是什么样的生意?

君茂资本   2022-02-18 本文章305阅读
IDC行业扮演着数字基建中商业地产的角色,生意模式简单,能够创造长期稳定现金流。当前国内行业仍处在成长期,兼具成长性和确定性。虽然IDC行业存在同质化服务,但由于区位优势及区域规模经济的存在,竞争不是失控,随着行业竞争门槛的提高,未来行业集中度提升或许是大概率事件。

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为什么IDC值得研究
互联网数据中心(IDC)属于互联网基础设施建设范畴的一个细分领域,IDC拥有完善的设备(包括高速互联网接入带宽、高性能局域网络、安全可靠的机房环境等)、专业化的管理、完善的应用服务平台。在这个平台基础上,IDC服务商为客户提供互联网基础平台服务(服务器托管、虚拟主机、邮件缓存、虚拟邮件等)以及各种增值服务(场地的租用服务、域名系统服务、负载均衡系统、数据库系统、数据备份服务等)。
受益于云计算和流量数据需求的持续爆发,IDC需求处于高景气阶段,兼顾成长性和确定性;同时,IDC服务商收入来自于客户的经营性支出,不过分依赖客户的资本开支强度,具有持续性,可以创造稳定现金流,具有长期投资价值。
1、需求端,云计算+数据流量需求持续爆发,带来IDC需求高景气
IDC作为数据承载的实体环节,持续受益于云计算需求和数据流量的爆发。
(1)云计算是IDC需求的最大驱动力
作为云计算最重要的基础设施,云计算市场规模的持续扩大,为IDC需求带来持续的增长。 2018年全球云计算市场规模达到1400亿美元,同比增长23%,预计19年-21年仍将维持20%的增速。我国云计算的发展速度在近年来也突飞猛进,增速显著高于全球市场,2018年市场规模达到907亿,同比增长31%,预计19-21年将维持接近30%的增长速度。未来随着国内企业上云趋势的逐步明朗,云计算仍将保持高景气状态,进而对IDC保持旺盛的需求。
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(2)数据流量的爆炸式增长带动IDC的需求
数据爆炸式增长。过去几年移动互联网的大发展,信息的交互方式由原来的图文形式转向视频形式,使得在线数据爆发式增长。展望未来几年,随着5G的部署,边缘计算、万物互联的兴起更将带来在线数据的爆炸式增长,IDC预计全球数据量将从16ZB(2016)成长至160ZB(2025)以上,中国市场增速更是显著领先全球市场。

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流量爆炸式增长。21vianet数据显示,到2021年国内月均在线数据流量将达到42.4EB,为2016年(11.3)的近4X,对应2016~2021年的CAGR为30%,远高于美国、日本、德国等全球发达地区的增速。
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(3)受益于需求的景气,IDC市场规模预计将保持快速增长
受益于云计算和数据流量需求持续高速增长,国内IDC市场规模增速在未来3年CAGR可达30%。 根据中国IDC圈统计的广义IDC市场规模数据(包括托管业务、CDN以及公共云Iaas/Paas业务),2018年全球IDC市场规模达到6250亿人民币,同比增长24%。在这其中,公有云增速接近30%,是拉动整体市场快速增长的主要原因。而中国IDC市场规模达1228亿,同比增长30%,其中主机托管/租赁占比超过40%。
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2、产业链看,IDC服务是值得长期投资的环节
IDC产业链主要由上游基础设施、中游IDC专业服务及相关解决方案(云服务商为主)和下游最终用户构成。
上游基础设施: 主要为建设数据中心的硬件供应商,包括IT设备(服务器、交换机、路由器、光模块等)、电源设备(UPS、变压器等)、土地、制冷设备、发电设备和基础运营商提供的带宽服务等。
中游IDC服务商: 目前国内主要为运营商数据中心和网络中立的第三方数据中心,提供IDC集成和运维服务(7*24h),目前运营商数据中心依然占据较大份额,但随着网络流量的爆发和增值服务需求的提升,第三方数据中心快速发展。
云服务商及相关解决方案: 主要为基础电信运营商和云计算厂商,运营商提供互联网带宽资源和机房资源,云计算通过租用或自建(以租用为主)数据中心的方式来提供IaaS/SaaS等云服务。纵观全球,云计算需求的快速增长成为IDC行业增长的主要驱动力。
IDC服务商与云服务商的关系:IDC服务商的客户既可能是云服务商,也可能是最终终端客户,云服务商的IDC大部分是租IDC服务商的。
下游最终用户: 数据中心对互联网流量的增长起到基石作用,随着全球5G商业化进程加速,各行各业的流量增长势不可挡,因此最终用户包括所有需要将内容存储/运行在IDC机房托管服务器的互联网企业、银行等机构单位、政府机关、制造业、传统行业等。
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从上图IDC产业链构成来看,IDC的客户要么直接是服务终端客户,要么是通过服务云服务厂商进而间接服务终端客户。从投资的角度来看,主要分为云服务厂商、IDC服务商、以及上游基础设施环节。
云服务厂商: 主要是阿里云、腾讯云等为代表的Iaas厂商,是整个行业的推动者和重塑者,掌握着行业最大的话语权。
IDC服务商: 整个IDC服务环节的市场规模大概在310亿,其中运维费用主要为电费,在整个产业链中价值占比约为9.6%,在IDC中游集成与运维中占比约为50%,其次为房屋租赁及物业费、带宽使用费和人工成本。
基础设施: ①土建及配套设备工程、电源设备、制冷系统、机柜和光纤光缆等由IDC企业承担:占比最大的是土建及配套工程和发电机组等,规模分别为221亿元和176亿元,占比13.6%和10.8%;②ICT设备(服务器、交换机、路由器、存储器等)的投资一般不由第三方IDC企业承担,主要由下游客户承担,包括云计算厂商、金融等机构客户,互联网云计算服务厂商对IDC投资的Capex主要包括ICT设备中的几类产品,其中市场价值最大的是服务器,在IDC产业中的规模约为510亿元,总占比达到33.0%;其次是IP设备,包括交换机、路由器等,规模约为147亿元,占比9.0%。
虽然从规模上看,基础设施规模要远大于IDC服务,但是基础设施更多依赖于客户的资本开支,对于基础设施中的服务器等设备环节的需求属于下游客户资本开支的二阶导数,十分依赖客户的资本开支强度,收入的增长主要来自于客户需求的增量,弹性大但持续性差;而IDC服务属于客户的经营性支出,不过分依赖客户的资本开支强度,收入来自于客户存量和增量需求,弹性小但持续性好。 从长期投资角度来看,IDC服务比上游设备更适合长期投资。
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IDC是什么样的生意?
互联网数据中心(IDC)属于互联网基础设施建设范畴的一个细分领域,IDC能为客户提供两项主要服务:空间租赁+增值服务,对应IDC服务商来说,收入来源是空间租赁费以及增值服务费。
从IDC收入构成来看, IDC行业有着与商业地产类似的属性 ,均为客户提供生产经营场所,并通过租金及增值服务费来盈利,比商业地产的生意模式更为简单(没有复杂的招商活动)。
因此这门生意有与商业地产共同的特点:
(1)现金流好且持续;
(2)区位优势明显,核心地段价值量更高;
(3)重资本投入,但区域规模效应明显。
与商业地产不同的是:IDC的粘性更高,租期一般3年以上,且受经济周期影响更小,这是比商业地产要好的地方;IDC下游客户集中度更高,因此对客户议价能力偏弱,不具备每年提价的能力,这是比商业地产差的地方。
综合来看,IDC的生意模式是通过一次投入,在未来持续创造现金流的生意,虽是重资产投入,但具有规模效应,客户粘性强,受经济周期影响程度小,但是客户相对集中,提价能力不强。
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行业竞争格局
1、全球IDC市场:第三方IDC服务商崛起,市场马太效应增强
全球IDC服务市场发展趋势:第三方IDC服务商逐渐崛起,运营商逐步退出IDC市场,企业云化趋势明显,逐步将工作负载转移到云上或使用托管设施,数据中心行业并购数量逐年递增,IDC市场集中度正在进一步提升,马太效应增强。
全球IDC服务市场以第三方IDC服务商为主,美国Equinix公司市场份额第一,占据全球托管市场约15%的份额,其次为DigitalRealty,占比约9%,中国电信市场份额位居第五,占比约3%,整体市场格局较为分散,但随着运营商逐步退出IDC市场,同时企业逐步将工作负载转移到云上或使用托管设施,数据中心行业并购数量逐年递增,IDC市场集中度有望进一步提升,马太效应逐步增强。
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2、我国 IDC 市场:基础运营商占据主导市场,第三方 IDC 资源稀缺性更高
我国IDC市场格局以运营商数据中心为主,凭借其网络带宽和机房资源优势,份额占比约达65%;其次以第三方数据中心为主,近年来逐渐兴起,主要为满足核心城市的IDC需求,弥补供需缺口,具备一定的资源稀缺性壁垒。虽然第三方数据中心占比不高,且单家公司份额也很低,整体竞争格局处于相对分散的阶段,但由于第三方数据中心的重资产投入,且存在一定的区位优势,因此竞争强度并不十分激烈。
基础电信运营商: 中国电信、中国移动、中国联通市场份额较大,具备资源优势。运营商核心优势在于对带宽资源的垄断,包括拥有大量机房、骨干网络宽带和国际互联网出口宽带资源。就市场规模而言,基础电信运营商占据着中国IDC市场约65%的份额。但目前的劣势在于IDC非主业,专业性不足,市场响应慢,局部供需不平衡,不符合市场微观需要,且只提供各自网络接口,无法满足服务高时效和客户定制化需求。
第三方IDC服务商: 第三方市场中以世纪互联、万国数据市场规模最大,但也仅占市场份额约4%左右,整体市场份额还较小。但依据自身在核心城市的IDC资源和较强的资金实力,建设数据中心机房,弥补该地区数据中心的供需缺口,且凭借自身稳定持续的运维能力和丰富的运营经验拓展云计算等客户,开展数据中心业务。一线城市及周边的土地/电力资源拓展能力和雄厚的资金实力构筑起第三方IDC服务商护城河。
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行业的壁垒
IDC的生意模式类似于商业地产,那么IDC行业的壁垒有哪些?
1、资质牌照壁垒是进入行业的前提,行业监管趋严是趋势
企业开展IDC业务必须取得《增值电信业务经营许可》,许可中需要包含互联网数据中心业务和互联网接入服务业务,并且行业目前是对外资有准入限制的,外国投资者想在中国境内通过独资或控股的方式获取该IDC牌照,几乎不可能。
另外,一线城市由于能源、土地等资源稀缺,对IDC的开发建设监管越来越严格。 以北京为例,2015年和2018年分别出台了新增产业的禁止和限制目录,2018年出台的政策更加严格,北京中心城区禁止新建和扩建任何数据中心,全市范围(中心城区外)禁止新建PUE值超过1.4的数据中心。未来上海、深圳也有可能会进一步加强对数据中心建设的限制。并且跨界并购监管趋严,通过外延并购切入行业难度加大。自2016年下半年以来,监管部门对跨界并购监管趋严,已有多个上市公司试图通过外延并购的方式进军IDC行业,均告失败。
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资料来源:公司公告,近年来跨界收购IDC资产失败案例统计

2、区位优势明显,具有区域规模经济,先进入企业享有稀缺性和先发优势
IDC具有地产属性,因此具有明显的区位和地段优势,越靠近核心需求城市的IDC的价值越大,因此北上广深等一线城市周边的IDC具有明显的稀缺性。随着土地资源的愈发紧张,先在核心城市建立IDC业务的公司具有明显的先发优势,后来者的进入成本越来越高。
3、运营经验和服务能力是行业隐形护城河
IDC服务商除了提供机房、配套设施等基础硬件外,还需要365x24小时保障客户的服务器及相关设备安全稳定运行。现在很多新建的数据中心,基础设施差别不是很明显,IDC服务商的运营经验、需求响应能力、知名客户评价、数据中心稳定性等方面,成为数据中心客户重点考量的因素。一方面,数据中心运营的安全可靠,关系到客户业务的持续稳定。出现问题最多的就是电力问题供应导致客户数据丢失,如微软、阿里云都曾出现过类似问题。另一方面,对于云计算客户,IDC的安全可靠不仅关系到自己的服务,还关系到使用其云服务用户的数据安全,如腾讯云就曾因IDC故障,导致前沿数控公司价值千万元的平台数据全部丢失。
机柜租金高低只是一个重要因素,但不一定是最重要因素,能否提供持续稳定的服务反而更重要,运维经验和服务能力正成为优质数据中心服务商筑起的无形护城河。
4、低成本的资金实力是进入行业的必备条件
IDC行业是一个重资产行业,开展IDC业务的企业需要比较强的资金实力。 由于不同数据中心项目具体情况差异较大,公司在成本费用管控方面能力也不同,所以即便建造同等规格的数据中心,成本也有较大差异。但一般而言,以4.4KW(20A)机柜为例,单机柜的平均建造成本在10-13万元左右,一个拥有5000个机柜的中型IDC项目,固定资产投资至少需要5亿元。而发展趋势是超大规模的IDC占比在提升,一个超大规模的IDC固定资产投资门槛已经超过20亿,雄厚的资金实力,尤其是拥有低成本资金实力的公司将有明显的竞争优势。
5、强客户粘性
IDC的服务协议为3-10年的长期协议,更换供应商可能要面临数据丢失的风险,因此客户很少更换IDC供应商,租期长+粘性强从而建立了非常强的用户粘性。
总结:IDC行业具有规模效应(强区域规模效应)+客户忠诚度(强)+资质(一般)特点,加上投资门槛的提高,客户服务经验的积累形成较强的进入壁垒。


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