在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”。“合格投资者”指根据任何国家和地区的证券和投资法规所规定的有资格投资于私募证券投资基金的专业投资者。例如根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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近期某外资投行就中国市场问题对在香港的120家基金做了问卷调查,结果显示有53%的投资机构已经对近期的宏观经济和关键政策(地产、疫情防控和刺激经济)不抱什么期望,按该投行的说法是机构们已经选择“躺平”。“躺平”的说法虽然有点夸张,但也部分反映了当前的市场心态。
自7月中下旬以来,市场对近期经济和政策的展望就逐步降低了预期,一方面地产形势和其他大多数行业的数据,确实连续低于预期;另一方面正向的政策力度和负向的政策改善也都不及市场预期。这导致了近两个月以来的A股和港股市场连续低迷,尤其是外资主导的港股,走势更是羸弱,又接近了几年来的新低位置,相当多的股票在过去两个月出现了大幅下跌。近期港股市场的做空量也达到了历史新高的水平,可见当前的市场情绪非常悲观,空头情绪处于异常旺盛的阶段。
站在这个时点,当空头情绪畅通无阻且宣泄得如此顺畅的时候,往往是利空信息消化得比较充分,空头力量进入了强弩之末的时候。当前基本面的景气度固然在低位,但股价和估值也在低位,投资者的预期更在低位,且利空消化得比较充分。这个阶段尽管市场潜在的波动性仍然很大,但继续做空的上行风险已经较高,做多的下行风险反而相对有限了。
近期领导人已经开始外访,地产政策在进一步放宽,这都释放了一定的积极信号。尽管我们并不能期待十月底之后会迎来较大变化,但随着时间的推移,影响经济恢复、市场信心恢复的关键事项在未来发生改变的可能性在逐步增加,改变的时间点也在逐步临近。时间站在做多一方,一旦经济和社会生活恢复正常,向上的弹性并不小。
尽管经济形势很严峻,但线上和线下消费还是好于预期,这显示中国经济确实有非常强大的韧性。上市公司的中报也能证明这一点,除了新能源表现较好外,过去一年多深受打压的互联网板块的中期业绩也普遍好于市场预期。
从中报中,我们看到了一些上市公司在如此不利情况下还实现了逆势大幅增长,这确实非常难得,让人深受鼓舞;有的企业虽然没实现增长,但由于同行纷纷倒下,他们的竞争优势反而得到了进一步增强,这为以后经济和行业恢复时实现更好的成长奠定了基础。
这些优秀的企业和企业家们,虽然身处逆境之中,但在经营上仍然保持了淡定和积极进取,且比过去更加努力,他们总是在关键时刻给予投资者以很大的信心。在二级市场方面,上市公司的回购数量、企业家们增持自家股票的数量,达到了历史高位,这也是他们对自身拥有信心,以及给予市场信心的一种体现。我们相信在这个灰暗的时刻,选择与优秀企业和企业家站在一起,最终不会是一个差的选择。
总体上,当前继续悲观的风险是很大的,选择和优秀且低估的企业站在一起有可能阶段性继续煎熬,但在时间和空间上是有利的。
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