在有投资性价比的区间耕耘

君茂资本   2022-10-25 本文章29阅读

最近的市场又进入了一段不平静的时期,起起落落,踏空前一轮的反弹似乎也不可惜了。当预期开始滑向极致悲观的方向,加之市场波动太过频繁,好消息往往被投资者们所忽略,而中性的消息会被解读成坏消息,任何风吹草动,足以引发一次溃败。

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在有性价比的区间布局,不要太在意是否买在最低点

冬去春来,即便某年的冬天很冷,大雪纷飞,也不意味着来年的春天很糟,反而是瑞雪兆丰年。这种信心的来源,并不是基于对温度、对环境的感性认识,而是对于周期的常识理解。市场纷杂的信息如同漫天飞舞的雪花、恐惧的情绪如同零下的温度,面对同样的情况,能做出买入决策的投资者却寥寥无几。这是为什么呢?

首先,买入的行为包含了投资者对于未来价格的预测,多发生在投资者预期未来价格可能上涨之时,而非预期价格可能会下跌之时。这是由于投资者线性外推,预测股价还会继续下跌,意图在一个更低价位,进行买入。但事实却是在不断地下跌中,强化了其空头思维的判断,在3000点附近不会买,在2600点也不会买,甚至在2400点时悲观预期2000点的出现。

其次是情绪的扰动。绝大部分投资者难以在贪婪和恐惧中找到平衡点,在利好事件出现乃至市场过度兴奋时,变得贪婪进一步追高买入。在利空消息不断乃至市场过度沮丧时,变得恐惧,想赶紧卖出避免过度亏损。

投资既有买入卖出的行为过程,又存在持有等待的心理过程。优秀的投资者会拒绝参与情绪和心理的摆动,在市场低迷、估值底部时期更加专注于调整和布局未来的投资行为。

(1)规划好资产配置总量以及可支配资金的使用期限(2)根据可投资期限、流动性、预期收益及熟悉程度,对不同的资产大类配置合适比例(3)根据市场估值情况,选用较长期的闲置资金,在资产价格便宜的时点介入,增加权益投资份额(4)保留一定现金用于流动性支持。

投资的信心不应被市场噪音所扰动,应该基于更深刻的理性判断与坚定的底层投资逻辑,此时选择在有性价比的区间买入远比考虑上证指数跌破多少点,亦或是谁卖了谁没卖更有指导意义。青泽先生在其书《澄明之境》中,写了一个关于信仰的小寓言:

有人问贤者:“信仰是什么”
贤者回答:“你走过大桥吗”
“走过”
“桥上有栏杆吗”
“有”
“你过桥的时候扶栏杆吗?”
“不扶”
“那么栏杆对你就没有用了?”
“当然有用了,没有栏杆护着,掉下去怎么办?”
“可是你并没有扶栏杆啊?”
“可是没有栏杆我会害怕”
“那么信仰就是桥上的栏杆”
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最难熬的时刻,往往埋下了回报最丰厚的种子

接下来的市场走势会是什么样的?是像年度第一次跌破3000点那般,快速反弹吗?还是继续回调呢?绝大部分的时候,人们无法预测市场的短期走势,进而投资者也没有办法根据“预测市场”来决定是否投资。但就当前的市场而言,已然具备了底部的特征:市场严重缩量、估值进入底部区域、情绪指标触底、出现惯性卖出或者恐慌卖出等,或许市场很快就将走到霍华德·马克斯所说的钟摆的另一个极端。尽管看到了这些,但真的能不被恐慌所俘获的,也终究是少数人。即便小部分投资者能够克服恐惧买入基金,仍会对市场的下跌感到焦虑。但是,没有一种收获是容易的,此刻播种的人,会微笑着收获。

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图片来源:资产配置研习社


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