在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”。“合格投资者”指根据任何国家和地区的证券和投资法规所规定的有资格投资于私募证券投资基金的专业投资者。例如根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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最近又传闻国内要出台经济振兴措施,加上中美高层恢复接触,传了很久的布林肯访华终于得到了两边官方的确认,市场在上述信息的推动下出现了上涨,特别是之前因地缘政治因素受压制最明显的港股和中概股出现了一波不错的反弹。
回想起十几天前,市场还是极度悲观,各方面的不利传闻和担忧弥漫市场,大家似乎都看不到希望。我们当时说这种情况和去年3月份、10月份的情况非常像,意味着转向可能将近了。事实也确实如此,当市场参与者(包括中资外资公募私募等买卖方同行,也包括个人投资者)、社会大众以及基金投资人的悲观情绪急剧升温的时候,往往是负向力量达到顶峰并开始衰落的时候,转机常常在此时出现。
人们说“三根K线能改变信仰”,现实的确如此。环境稍一好转,市场情绪又会乐观起来,之前用最悲观的预期和估值方式来应对,之后又会用乐观的态度和方式畅想未来。但事实上在短期内基本面和现实不太可能有急剧变化,只是人们在情绪的支配下放大负面或正面因素。
未来国际局势,尤其是中美关系,不太可能在短期内有本质性变化,既不能过于乐观,也无需过于悲观。国内政策和中国经济也是同样的情况和道理。社会上流传的,以及让人们担心的一些负面情况确实存在,不过是不是能上升到另一个宏大叙事的程度,其实很难讲。我们认为得不出这样的推论,但我们也无法证伪别人的悲观判断,只能交给事实和时间。
在宏观问题上,微观个体能做的事情微乎其微,既然改变不了什么,过度地忧虑无济于事,反而会让自己的状态变得很糟糕。只能多从中微观层面努力,一方面积极完善自我,让自己应对宏观风险的能力得到提升,另一方面,寻找和把握住微观上可以相信和依靠的力量与机会,看看能不能以此穿越宏观上复杂而漫长的季节。
前不久曾感慨和惊讶于,有些微观企业在弱势之下取得了大超预期的进步,但却碍于宏观的叙事和大众情绪之中,股价不但不涨反而还大跌,这确实是当下弱势环境下可能出现的一种极端现象,对此应该有所准备和应对。但另一方面,即便环境如此复杂和不尽如人意,但微观上的进步也是很有意义,并非徒劳的。因为我们会发现那些微观上的进步使企业的业务取得了新进展,公司的盈利和现金流进一步提高,都能让公司的价值底部不断抬高。所以,尽管地缘政治可能螺旋向下,但企业的底部价格却是在阶梯式上行的。正如我们以前的文章中所说,一旦环境稍稍好转,股价的恢复会比较快。这说明相信和依靠微观还是有作用的。
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