导语：

随着今天沪深两市超过200家公司披露中报，已经披露公司业绩的上市公司总数已经达到了1812家，这也就意味着上市公司中报披露进程过半。如何看待半年报中，大部分券商的业绩下滑？与传统业务的弱势相比，一些券商在投资等业务方面增长可观，又该如何理解？8月24日，君茂资本应央视财经频道的邀请，对上述问题进行了点评。

根据Wind资讯的统计，在已经披露中期业绩的1812家公司当中，业绩实现同比增长的公司达到了1293家，占比达到了71%。

从今天出炉的中报来看，又有多家行业龙头以及蓝筹公司公布了业绩。其中，在金融股当中，券商股龙头中信证券上半年净利润同比增长12.96%；中国人寿上半年业绩同比增长34.2%；交通银行上半年盈利同比增长4.61%。其它，像快递、物流行业龙头公司顺丰控股上半年业绩也是同比增长了18.59%。而6月份刚刚上市的动力电池行业龙头公司宁德时代上半年盈利则是同比下降了49.7%，但是扣除非经常性损益后，净利润是同比增长了36.55%。

股市总体表现不太好也对券商的业绩造成了一定程度的影响。截止到今天，已经公布半年报的9家券商当中，只有两家实现了净利润的增长，一起来了解一下：

据统计，截至目前已公布半年报的9家券商中，仅有中信证券和申万宏源两家券商实现了净利润的增长，其余几家券商净利润出现了不同程度的下滑。根据中信证券发布的半年报，公司上半年营业收入为199.93亿元，同比增长6.94%；实现净利润55.65亿元，同比增长12.96%。上半年，申万宏源实现营业收入60.75亿元，同比增长0.21%；净利润20.66亿元，同比增长0.76%。

不过券商行业的整体情况不容乐观。根据中国证券业协会的统计，2018年上半年131家证券公司，当期实现营业收入1265.7亿元，较上年同期下降11.9%；实现净利润328.6亿元，较上年同期下降40.5%；25家证券公司亏损。

  君茂观点：

这主要是两方面的原因：一是，今年以来证券市场总体表现不佳，股市跌幅较大，对经纪业务、两融和股权质押业务都有一定的影响；二是，IPO和再融资从严审核、场外期权业务受限以及资管新规的出台，对券商的投行业务和创新业务也有不少的影响。总体上，今年券商的几大业务，都受到了不同程度的冲击。

值得注意的是，投资业务成为了券商业绩分化的重要因素。根据中国证券业协会的统计，证券行业2018年上半年实现证券投资收益295.5亿元，同比下降29.08%。在这样的背景下，中信证券的证券投资业务实现收入47.41亿元，同比增长50.65%。除此以外，浙商证券、西部证券和华西证券的投资业务收入也有不同程度的增长。

  君茂观点：

仔细分析下来，券商在投资业务上的增长，其实原因各有不同：有些小券商是抓住了年初的上涨行情并及时兑现了盈利，有一定的偶然因素，不具备可持续性；而头部券商的投资业务增长，更多是依托其强大的投研实力、风险对冲能力和全球资产布局能力，相对而言这种的可持续性更强一些。