君茂观点：医药股投资指南
导语：
随着中期业绩报告的披露进入尾声，医疗行业的287家公司大部分已经披露完毕。截止昨天，从已披露的243家公司的中期业绩数据来看，医疗行业正经历2010年以来的最好时期，营业总收入和净利润同比增长，分别增长了21.25%和24.74%，而且净利润的增速也超过了收入增速。
医药行业上市公司净利润增长的原因有哪些？这其中有着怎样的投资逻辑？请看君茂资本在央视频道的市场点评。受时间限制影响，我们会对视频当中未详细阐述的观点进行文字性补充说明。
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从已披露中报数据来看，有90家公司的净利增速在30%以上，占已披露数量的37%。从收入和净利润同步增长数据来看，康泰生物、智飞生物、金石东方、国农科技等四家公司均实现增长翻番，有80家公司的中报净利润增速高于收入增速。其中，海普瑞实现收入20.04亿元，同比增长90.88%，净利润2.19亿元，同比增长2840.84%；辅仁药业实现收入31.09亿元，同比增长14.4%,净利润4.51亿元，同比增比113.05%。
此外，今年上半年获利最多的前20家公司中，白云山26.19亿元，新和成20.59亿元，恒瑞医药19.10亿元分列前三位。但仍有国新健康、海特生物、建民集团、莎普爱思、莱茵生物等30家公司收入和净利润为负增长，负增长公司占医疗行业的比重在10%左右。
君茂观点：
虽然市场一般把医药行业作为非周期性行业看待，但由于行业竞争、政策和监管环境等方面原因，医药行业的业绩增速每隔5到8年会有一个周期波动。在前两年影响医药行业的招标降价和监管变革等不确定因素过去之后，当前医药行业又进入了一个新的景气周期，加上前几年一些大药企做了很多新的药物研发，前两年在投入期，到了目前这个节点，正好是这些新药集中上市开始贡献业绩的时期。所以，医药行业上市公司业绩的快速增长，是内外多方面因素共振的结果。
与此同时，医疗行业加大了研发投入，总计有23家公司的研发投入占营业收入的10%以上，而销售费用则是市场关注的重点问题。从中报数据来看，有48家公司的销售费用占到销售收入的40%以上，其中占60%以上的有7家。
君茂观点：
近几年医药监管领域的巨大变革，对行业竞争格局的影响正在显现，行业整体上在朝着正本清源的方向发展，这对综合实力强、药品有确切疗效，同时注重研发和创新的企业尤其有利，预期未来行业的集中度会进一步提高。所以，投资医药行业要重点关注销售和创新能力都很强的龙头企业。加上近期医药股也出现了一波调整，相比之前几个月，医药龙头企业投资的安全性和收益性都更明显了。
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